《創富理財》２０２４年美國最大消費性電子展（ＣＥＳ）已於１月１２日完結，根據主辦
單位美國消費者技術協會（ＣＴＡ）數據顯示，自２０２２年疫情後恢復實體參展下，今年預估
總參與人數超過１３萬人，按年增長１３％。本次ＣＥＳ展已暗示２０２４年投資主軸，隨著
ＡＩ應用端發展，ＡＩＰＣ方面，各半導體龍頭皆預計推出支援ＡＩ相關商品，帶動股價持續向
上。在物聯網應用與智慧家庭方面，下游消費電子企業將導入ＡＩ家電商品，因應智慧家電及
ＷｉＦｉ－７的需求預期上升。在ＡＲ╱ＶＲ部分，受惠蘋果（ＡＰＰＬＥ）預計在今年２、３
月上市新商品－ＶｉｓｉｏｎＰｒｏ，可望帶動三星（ＳＡＭＳＵＮＧ）、谷歌
（Ｇｏｏｇｌｅ）等產業良性競爭。最後，全球汽車轉型題材持續為ＣＥＳ重點，自動駕駛應用
、生成式ＡＩ所創造的智慧座艙。
　
＊生成式ＡＩ由萌芽往茁壯成長＊
　
　　有研究機構預估ＡＩ產業潛在市場規模到２０３２年時可達到１﹒３萬億美元。以目前
２０２３年企業生成式ＡＩ相關的軟硬體應用滲透率仍低於５％，但預估到２０２６年將可達
８０％。展望明年隨著設備從雲端轉向邊緣與個人裝置ＡＩ軟體將有更多應用，而市場開發在商
業應用上，軟體淨利率多數高於硬體，並持續帶動ＡＩ產業鏈發展。
　
＊減肥藥銷量供不應求，醫療保健股具盈利增長能力＊
　
　　今日想與大家分享上年除了ＡＩ概念外另一個熱門板塊－減肥藥。當中禮來（Ｅｌｉ　
Ｌｉｌｌｙ）的旗下減肥藥Ｚｅｐｂｏｕｎｄ尤其火熱。在其被添加到美國處方藥藥品補助清單
後，Ｚｅｐｂｏｕｎｄ的需求持續暢旺，２０２４年供應量可能無法滿足需求。據路透社報道，
美國藥廠於今年１月起調漲５００多款藥品價格。從美國經濟分析局的實質個人處方藥開支指數
可以看出，自２０２３年起按年增長從６％加速至增長８％，藥價增速提升，相信可維持醫療保
健產業盈利能力。
　
＊醫療保健業併購潮再起，行業估值具吸引力＊
　
　　藥價提升與新藥潛在需求巨大支持了醫療保健產業基本面。由於新藥開發風險較大，是否有
較佳的併購對象，使產業能透過併購維持成長潛力相當重要。從２０２３年底高盛編製的醫療保
健策略併購指數來看，過去指數與產業指數表現連動高度正相關，數據顯示併購市場氣氛觸底反
彈後重回上升軌道，將有利醫療保健指數持續上升。現時標普醫療保健指數現接近自疫情以來的
高位，那麼現時的估值是否高估？考慮２０２０年時指數高位所對應的市銷率（Ｐｒｉｃｅ　
ｔｏ　ｓａｌｅｓ　ｒａｔｉｏ）超過兩個標準差，但隨著減肥藥帶動收入上升，現時的指數僅
升穿一個標準差。儘管估值回升，但產業估值相對其長期水平仍具有吸引力。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
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