《港股偉論》港股近期走勢持續反覆偏軟，市場正盼望即將展開的港股業績期，投資者可以
在當中尋尋寶。若以板塊來看，筆者仍然相信中資電訊股業績會較穩，其中可留意中國電信
（００７２８）。近日有大行研究報告指，預期中電信第二季度服務收入增長很大機會維持領先
同行的水平，料次季服務收入增長４％至５％，盈利增長５％至７％；另從派息持續上行的角度
而言，亦認為股份有吸引力。
　
　　而事實上，中電信今年首季業績整體繼續維持平穩增長，營業收入１３４５億元（人民幣．
下同），按年增長３﹒７％，當中服務收入１２４３億元，按年增長５﹒０％，增速為三家中資
電訊商中最快；實現歸母淨利潤８６億元，按年增長７﹒７％。從業務細分來看，首季移動通訊
服務收入約５２２億元，按年增長３﹒２％；固網及智慧家庭服務收入達３１８億元，按年增長
２﹒２％。至於ＡＲＰＵ，首季移動ＡＲＰＵ約４５﹒８元，按年持平；寬帶綜合ＡＲＰＵ為
４８﹒６元，按年增長２﹒３％。產業數字化方面，則繼續以「網＋雲＋ＡＩ＋應用」滿足用戶
數字化需求，積極推動新興業務快速發展，促進數字技術和實體經濟深度融合。首季產業數字化
收入達３８７億元，按年增長１０﹒６％，繼續維持雙位數增長。
　
　　公司最近亦公布上客量數據，今年６月移動用戶總數約４﹒１７億戶，按月淨增１４７萬戶
，本年累計淨增９０８萬戶。其中５Ｇ套餐用戶數達３﹒３７億戶，按月淨增２３７萬戶，本年
累計淨增１７９７萬戶。有線寬帶用戶按月淨增５１萬戶至約１﹒９３億戶，固定電話用戶數目
按月淨減２６萬戶至９９１６萬戶，數據上繼續保持穩定。
　
　　除了業務穩定外，未來增長亦有一定憧憬，特別是資本投放進一步向產業數字化傾斜。以今
年資本開支指引為９６０億元來看，當中近四成與產業數字化相關，其中雲╱算力投資更佔約
１８０億元。公司今年在算力規劃方面計劃新增至少１０　ＥＦＬＯＰＳ至２１　ＥＦＬＯＰＳ
以上，規模繼續領先行業，亦打造面向智算的ＡＩＤＣ。而在早前「第七屆數字中國建設峰會智
算雲生態大會高峰論壇」中，公司與合作夥伴聯合發布星辰ＭａａＳ（Ｍｏｄｅｌ　ａｓ　ａ　
Ｓｅｒｖｉｃｅ，模型即服務）平台，為行業客戶提供「評－選－部－數－購－訓－推－用」的
端到端大模型解決方案，一站式滿足用戶多雲算力調度、大模型選配及應用場景創新的需求，共
同推進人工智能應用創新與生態建設。
　
　　以公司現時預期市盈率及預期股息率分別約１２倍及約５﹒９厘來看，估值仍屬吸引。加上
公司繼續兌現分紅承諾，今年起３年內派息比率將逐步提升至７５％以上，適合投資者分階段吸
納，作中長期持有。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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