《投資特寫》市場觀望聯儲局會否於９月減息之際，尋求收益的投資者宜及早審視固定收益
資產配置。慮及美國經濟增長隱憂，前瞻部署中長期美債鎖定未來收益，再配以技術性投資於歐
洲等已啟動減息周期的市場的環球固定收益組合，既可分散風險，亦可爭取更高潛在回報。
　　投資者檢視固定收益投資組合前，需先評估利率走向。隨著美通脹似乎已受控，聯儲局的利
率決策重點轉向勞動市場，惟目前就業數據未能反映中小企大規模裁員的情況。與此同時，作為
美國中短期經濟增長支柱的本地消費正在減弱，低收入消費者已受壓一段時間，近期高收入消費
者的信心或已跌至經濟衰退的相應水平。
　　然而，市場普遍預期聯儲局今年內減息５０點子，這減息幅度未能反映經濟增長所面臨風險
。假如經濟受就業或消費市場打擊，由於減息效應存滯後性，聯儲局的減息步伐或較現時市場所
預期更快。
　　這背景下，投資者既要作前瞻性部署，也需把握債券投資契機。減息前鎖定長期收益，是前
瞻性部署的一大方向。目前美債市不乏孳息偏高的中長期債選擇，據富達評估未來６個月美經濟
所面臨的風險，美國政府債的孳息率仍具投資價值，尤其是５至７年期的中長期債券。
　　至於捕捉債市機遇，投資者可透過多元化的環球債券組合，分散地區風險，並爭取更高回報
。除美債外，投資者也可考慮技術性配置已啟動減息周期地區的中長期債券，如歐元區及加拿大
。歐央行已展開減息周期，歐洲債市正浮現投資機會，如最近選舉引發的波動，擴闊歐洲信貸息
差，加上需求強勁，使歐債實質收益率達到近２０年來最高水平。
　　總括而言，投資美債及已減息地區的中長期債券，既可鎖定長期息率，爭取吸引潛在回報，
並使債券組合更多元化，以應對美市臨近大選或更波動的風險，但利率變動或影響各貨幣估值，
減低各地債券吸引力，因此貨幣對沖策略仍至關重要。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監
　潘恩美》
　
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