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06/09/2024 10:00

《「香」講積金-香敏華》四大因素推動股市

  《「香」講積金》環球股市今年整體上升,根據彭博資訊,截至今年8月28日,MSCI
世界指數錄得約16%的總回報。美國股市表現領先,標普500指數錄得18%的總回報,香
港股市則相對落後,恆生指數以港元計的總回報為7%。美國貨幣政策轉變、地緣動盪局勢升溫
以及美國11月大選皆可能觸發市場波動,故我們經常強調分散投資,期望減低市場震盪對組合
的影響。
  近期不少投資者問到,美國股市節節上升,香港股市表現相對落後,美國和香港應如何取捨
? 其實,投資者應按個人的投資年期以及風險承受能力選擇適合的市場。月供投資而言,投資
年期尤其重要,如果投資年期不足以覆蓋市場周期,便未必能夠受惠平均成本法的優勢。若以往
績作參考,歐美等成熟市場的投資周期較港股短,理論上較容易讓月供投資者完成整個投資周期

  若不計及投資年期和風險承受能力,純粹市場之間相比,又應該怎樣選擇?行內股票分析員
一般會利用「由上而下」或「由下而上」的方式選股。「由上而下」方式選股,意思是會先從全
球宏觀經濟著手,然後審視不同的地區、市場,從中發掘具吸引力的投資。選好市場後,則會針
對個別看好行業,再「向下」發掘行業中的公司價值。相反,「由下而上」則著重看個別公司的
投資價值,再對有關行業建立投資觀點,相對上不會過於留意宏觀經濟環境。如果我們要比較不
同股市的投資前景,應循「由上而下」的方式分析。但普羅投資者不是股票分析員,筆者在此簡
單歸納四個推動股市上升的因素--宏觀經濟、企業盈利、估值、投資情緒╱資金流。
 
*表列推升四大股市的因素*
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  宏觀經濟     當整體經濟擴張、失業率低、消費力強,股市亦較具動力     
  企業盈利     企業盈利增會增加投資者信心,推動投資者對股份需求,令價格上升
  估值       但股份價格被推升,估值會變得昂貴,令某些投資者卻步。    
           一般而言,估值偏低會吸引投資者「執平貨」          
  投資情緒╱資金流 投資情緒佳,會吸引投資者資金流入股市,爭取高回報。     
           資金流反映市場對股份需求,是令價格上升的關鍵        
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  資料整理:永明資產管理
 
  筆者認為,美股今年的升幅,主要是經濟狀況理想和企業盈利推動; 港股今年亦上升,或
是受惠估值偏低和資金流入。兩者升市的推動力不盡相同,故也毋須取捨,組合同時納入兩個股
市,也可達到分散投資的效果。《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
 
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