2022-09-01
也談比亞迪(01211)
巴菲特終於出手沽比亞迪(01211)了,有甚麼啟示?
巴菲特於8元買入比亞迪,持貨13年,升至240元以上沽出,賺逾30倍,又再成為巴菲特的投資傳奇,也符合他要長期投資,要股價低殘時入市,升至價超所值時沽出。
(CNS)
我的問題:
是否240元的比亞迪已物非所值?但如看比亞迪的業績,應不似。
集團簡介:
集團股份亦在深圳證券交易所上市,編號為(002594)。
集團主要從事以下業務:
(1)二次充電電池及光伏業務:製造和銷售鋰離子及鎳電池,光伏產品及鐵電池產品(包括儲能電站及鐵電池組),該等產品主要應用於手機、電動工具、光伏和儲能產品、電動汽車等;
(2)手機部件及組裝服務:製造和銷售手機部件(例如外殼、鍵盤)及提供組裝服務;及
(3)汽車及相關產品:製造和銷售汽車、汽車相關模具及部件,及汽車租賃與售後服務,亦包括「雲軌」(為首條擁有自主知識產權的商業運營雲軌線路)相關業務。
業績表現:
按照中國會計準則,2022年上半年度,集團營業額上升65.7%至1,506.07億元(人民幣,下同),股東應佔溢利增長2.1倍至35.95億元。期內業務概況如下:
(一)整體毛利增加75.4%至203.42億元,毛利率減少0.8個百分點至13.5%;
(二)手機部件、組裝及其他產品:營業額減少4.8%至410.7億元,佔總營業額27.3%,利潤總額下跌45.8%至6.75億元;
(三)汽車、汽車相關產品及其他產品:營業額增長1.3倍至1,092.67億元,佔總營業額72.6%,利潤總額增長1.2倍至38.56億元;
(四)於2022年6月30日,集團持有現金及現金等價物為413.37億元,總借貸包括全部銀行貸款、應付債券及其他抵押款,為296.34億元。
上述數據值得留意的是,集團現金逾400億,借貸則略少於300億。在這個加息年代,集團應有資金去擴展。因此,一眾大行對比亞迪未來三年的盈利和派息都是樂觀的,見表。
就算是在巴菲特宣布會沽比亞迪之後,一眾大行仍是維持比亞迪「買入」、「增持」的建議,最淡的,也只是建議持有。
在8月初以來的每日沽空中,也未見有特別大的沽空行動(除非昨日),反映市場是,人不畏沽,奈何以沽畏之。見圖一。
美政府料打壓比亞迪
然筆者於8月9日的《午市閒談》中,就建議比亞迪價下破287元就宜沽。8月9日,比亞迪最低為288.4元,收於289.8元。翌日8月10日,比亞迪就以大成交急跌至279.6元收,之後就見在289區下反覆,直到昨天大瀉(圖二)。
這個下跌會跌至幾許?
周線圖(圖三)啟示會跌至200/150元間,月線圖(圖四)的保歷加通道底通道是在150元區,會否到達?我有個想法,比亞迪不同於中石油 (00857) 。
中石油是舊經濟,遲早被淘汰,比亞迪是新經濟,在未來的十年二十年中,電動車是可以大行天下,今時已有人認為比亞迪的規模可以跟特斯拉爭一日長短,巴菲特為甚麼會對這明日之珠,不留戀?答案應只有一個,是他看到比亞迪的「錢」途不易,就是因為比亞迪可以挑戰特斯拉,美國政府一定會出手打壓比亞迪,阻佢發達。
這幾十年來,我在投資市場所見,我是不相信成功的投資家,是光靠財技而成功,他們好歹都有十分穩靠的政客資訊,來助其做出能賺大錢的投資,羅富齊家族如是,摩根家族如是,索羅斯如是,巴菲特又怎可例外?
巴菲特棄「錢」途光明的比亞迪,原因之一可能是,美國不會對任何可以挑戰到美國企業利益的中國企業手軟。今時投資者仍對美國查看會計審計底稿不大重視,這其實是美國在部署稍後要扼殺邊隻中企。中美合作,難矣!
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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