姊妹們，雖然近日大市受到中美貿易糾紛升級的打擊而回落，但挾首家「同股不同權」架構上市的小米集團（01810），仍然受到投資者追捧。

 

　　我身邊就有不少姊妹都不約而同問我，到底小米是否認購得過？簡單來說，雖然按照市場一直的吹風，小米最後落實的估值水平，已經比原來的大約下調了四成，但定價仍然有點偏貴。

 

　　如果市場氣氛好，資金充裕，我絕對相信，小米是會受到追捧的，即是說，上市初期，股價應該不會跌破招股價，也即是說，用真金白銀認購，又或者，借少許孖展來增加認購機會也無不可。

 

　　不過，現時市況十分波動，貿易戰的陰霾不散，我也不敢肯定，小米上市初期是否有水位了。兩日前，我跟姊妹Joanna碰面，她發現一個問題，我也覺得有意思，那就是，小米的招股價上下限似乎特別闊。

 

　　「我的理解是，上市公司為了測試市場反應，在設定招股價時，都喜歡以一個範圍來定價。如果反應好，就以上限定價；如果反應不好，就以中間價，甚至下限定價。但我印象中，這個範圍一般都不會超出兩成的，很多都是一成左右。但我留意到，小米的招股範圍，竟然接近三成，妳看有甚麼啟示呢？」Joanna問我。

 

　　「對，小米的招股範圍是17-22元，高低相差近三成，真的特別闊。我翻看過去半年，熱門新經濟股的招股價範圍，確實沒有小米這麼闊，最闊的閱文（00772）也不過一成半左右，而最終，那些新股都以上限定價。但小米卻高達三成，實在有點不尋常（見附表）。」我說。

 

　　「是不是他們也意識到，近期市況轉差，招股反應難以控制，最終也不想放棄上市，所以，在設定招股範圍時，也定了一個較低的價錢，最壞的情況下，他們唯有以下限價上市？」Joanna自己分析。

 

　　「妳果然心水清，我也有同感，而今次17元，應該是小米管理層和保薦人最低可以接受的招股價水平。萬一小米最終真的以17元定價，那麼，上市之後，股價真的有上升空間呢！」我提醒Joanna。

 

　　「同意，但如果是這樣，妳是否還想認購小米呢？萬一最後她不以下限定價，妳又如何是好呢？」Joanna反問我

 

　　「嗯，這真是難題呢！或者，我只會真金白銀認購少許，感受一下市場氣氛吧！」

 

　　「對，就這樣吧！始終我們要控制投資風險呢！如果博到她以下限定價，上市之後才小注吸納也未遲！」Joanna似乎已有一套部署。

 

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

•