29/04/2024 13:42

《ETF速递-黄丽帼》日本加息考量

  《ETF速递》不少的身边朋友都趁着5月公众假期前后,纷纷计划到日本旅行,上周五
(26日)随即带来令港人振奋的消息!日本央行决定不加息,将利率维持0至0﹒1厘,符合
市场预期,惟日圆兑美元则续挫至156水平,即兑港元曾跌穿5算。央行的利率政策如何,对
经济有什么影响呢?
 
*日圆贬值利好股市*
 
  日本泡沫经济爆破后,日股迷失了30多年,随着2013年的量化宽松及2016年的负
利率政策,日圆兑美元缓缓攀升,提升了日本制造业的海外业务销售,从而令上市企业的股价上
涨,特别于2021年新冠疫情时,股市上升的趋势开始显现。不过,这对日本的经济增长未有
贡献,致落后于其他发达经济体,长期维持低于2%的水平。
 
*良性循环助经济增长*
 
  有见及此,日本首相岸田文雄致力推动国民的薪资上涨,认为能为日本经济创造一个良性的
经济增长循环。他在2023年11月与商界和工会领袖的会议上,要求这些组织在2024年
4月开始的财政年度前进行薪资谈判。日本政府决心于2030年中期,将全国最低工资提高
50%。日本家庭多于50%的收入均会用作储蓄,通缩的预期令消费力大减,预期薪金上涨的
转变有助提升日本的经济动力,如零售及服务行业。企业开始涨价,消费者物价指数同时稳步上
升,劳动力及投资设备需求增加,扩张经济,扩大企业的股东回报,这个良性循环,正是今轮日
股上升的原因。
  当然,目前日本股市的估值,相比其他国家还低,海外游客数量增加,及新推出的NISA
政策,大大提升免税的投资门槛,吸引投资者入市,均带来积极的作用。日本经济增长复苏难再
单单靠出口,还要倚赖消费、个人及企业投资。
 
*日央行什么时候会加息呢?*
 
  现时消费者物价指数稳步上升,改变了日本人根深蒂固的通缩心态,亦有利倚靠出口的大型
公司提升工资。日央行通常会于外汇市场出现混乱,且通货膨胀影响汇价波动性时,才会出手干
预。对于目前的环境而言,日央行的确缺乏诱因加息,除非日圆贬值带来通胀的问题,如工资未
能跟得上物价升势。《日兴资产管理ETF业务发展总监 黄丽帼》
 
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杠杆及反向产品是一种采用衍生工具投资产品。衍生工具主要为期货或掉期合约。

有别於传统跟踪指数的交易所买卖基金,杠杆及反向产品通常称为「单日」产品,因为它的投资目标是提供相等於相关指数表现特定倍数或特定相反倍数的单日回报。

杠杆产品旨在提供相等於相关指数特定倍数的单日回报,例如,投资者买入一只两倍杠杆产品,当指数於某日上升10%,有关两倍杠杆产品就应提供20%的单日回报。

至於反向产品旨在提供相反於相关指数表现特定倍数的单日回报,例如,投资者买入一只两倍反向产品,当指数於某日上升10%,有关反向产品就会录得20%的单日亏损。

当你持有杠杆及反向产品超过一日,有关产品的回报,与相关指数表现的特定倍数,可能会出现偏离。