上次提到，2011 年的環球投資主題是通脹和復蘇，但日本一場世紀大地震及海嘯，再由此而引發的核危機，徹底打破日本今年進一步復蘇的美夢。

 
　　今次日本的災難，傷亡最多的不是地震，而是海嘯，而最大的危機則來自核幅射，因為如果失控，不但死傷枕藉，而且更可能禍延下一代。不過，按照最新的發展情況，這場核危機雖然尚未受控，但應該不致於會造成全人類的大災難。

　　因此，環球金融市場除了在地震後第四日，當首次傳出福島核電廠爆炸，有可能導致核幅射泄漏而出現恐慌性拋售外，往後的日子其實相對平靜，個別市場甚至逐步回升上日本大地震前的水平。

　　從投資的角度，如果大家手上持有日本基金，或者包含日本的亞洲基金，我認為應該趁反彈沽出，或至少減持一半以上，因為這次大災難確實重創日本的經濟，其中農業、出口業和旅遊業受到的打擊最大。

　　除了日本基金之外，其他市場的投資，我認為仍可採取觀望態度，除非日本的核危機真的擴散至全球，否則，以美國為首的復蘇主題仍然有能力主導投資市場的後向（少了日本的影響不算太大，因為從近期的數據顯示，美國的復蘇力度正在增強），因此，這方面的投資可以繼續。

　　另一方面，日本這次核危機則可能造就以能源、金屬及農產品為主的商品基金進一步向好。本來，美元疲弱，以及通脹加劇，已經利好今年商品基金的表現，而這次日本的核災難，則可能會從幾方面利好商品基金。

　　首先，能源基金方面，日本核危機爆發後，市場的實時反應是，盡管污染問題仍未解決，但人類可能在沒有太多選擇的情況下，還會有一段長時間倚賴傳統能源，因此，石油和煤炭這類股份在日本核危機爆發後顯著造好。當然，美國經濟穩步復蘇也帶動傳統能源價格上升。

　　但另一邊廂，以潔淨和環保為號召的新能源，或可再生能源，應該會得到更大程度的重視，從而造就新能源基金向好。當然，如果大家選擇新能源基金時，要留意她有否持有核電或核電設備股，這類股票會有一段時間受壓。

　　至於日本受到地震和海嘯的蹂躪，以水泥建材，以及各類金屬為主的硬商品未來將會有龐大需求，而農產品受到不同程度的污染，也會刺激以蔬果水產為主的軟商品價格上升。因此，礦業及農業基金也是不容忽視的基金選擇。

　　綜合來說，這次日本大地震引發的核危機，不致於嚴重影響既定的2011年投資策略，從某一個角度看，反而強化了商品基金今年的主導角色。

    作者電郵：lkslo@yahoo.com