Lazard Asset Management發表由首席市場分析師Ronald Temple撰寫的《2026年全球中期展望》報告指，在2026年中這個節點，全球投資格局與年初相比呈現出顯著的結構性分歧。儘管伊朗的地緣政治動盪繼續佔據宏觀經濟頭條，惟影響更為關鍵的轉變，則仍屬深層的結構性本質。

　　Ronald Temple是次報告的宏觀經濟展望主要基於三大核心概念：美元持續走弱、財政赤字擴大導致發達市場收益率曲線更趨陡峭，以及非美股票市場相對表現佔優。
　
*AI投入資本回報率路徑極模糊，美國經濟底層韌性成疑*

　　此外，Ronald Temple指，今年美國超大型雲端服務商的資本支出預計將超過7500億美元（同比大幅增長超80%），但面對2026年至2030年間高達5萬億至10萬億美元的累計投入，其投入資本回報率路徑極其模糊，使目前的估值面臨審視。

　　由於K型經濟帶來的嚴重財富分化，美國經濟的底層韌性顯得日益可疑。截至2025年底，頂部1%的家庭控制著31.9%的總財富，而底部50%的家庭僅佔有2.5%。

*中國房地產危機壓抑消費者信心，日本企業復甦海外資本回流*

　　儘管中國官方報告錄得約5%的實際GDP年增長率，底層仍顯現出脆弱性。持續的房地產危機正不斷壓抑消費者信心，私營部門數據顯示前六大城市的二手房價格跌幅已在20%至56%之間。

　　日本方面，在企業管治改革的推動下，自2025年初以來，TOPIX表現優異，回報率大漲，遠超標普500指數的28.8%回報率。隨著年底日本央行利率預期升至1.25%且10年期日本國債收益率升至2.7%，日本機構投資者多年來的海外投資邏輯正面臨根本性逆轉。
　
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《環富通基金頻道30日專訊》

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