普徠仕(T. Rowe Price)環球固定收益主管兼首席投資總監　Arif Husain認為，中東戰事引發能源價格急升，可能增加央行政策失誤風險。能源價格急升令原有通脹壓力進一步加劇，使政策制定更為困難。央行可能出現兩類政策失誤：部分央行或會在不適當時收緊政策，從而抑制經濟增長；另一些央行則可能忽視能源價格上升帶來的影響，導致通脹進一步升溫。而近期市場波動部分源於擁擠及槓桿倉位的平倉，加上市場流動性偏低，令價格走勢未必完全反映基本面，亦增加政策判斷的難度。
　
*美元中長線轉弱趨勢未變，或可審慎配置短端利率差異*

　　在應對政策失誤風險的部署上，Husain認為外匯及利率市場均存在機會。在外匯市場，他預期波動性上升及套息特徵或會帶來超額回報的機會。他指，美元近期走強並非單純反映避險需求，而主要受倉位平倉及油價以美元計價所帶動，美元中長線轉弱的趨勢未有改變。至於利率市場，跨市場相對價值及分化程度已回到接近2008至2009年金融危機前的水平。他認為，審慎配置短端利率差異，或對風險與回報結果帶來正面影響。過去數年市場主要依賴判斷孳息率及曲線走向，而現時跨市場配置的機會正逐步浮現。
　
　　Husain強調，投資者不應忽視衝突前的經濟基礎。當時多個經濟體的通脹已高於目標水平，中國帶來的通縮效應逐步減弱，而在政策支持下，美國經濟增長動能亦有望改善。同時，人工智能對通脹的影響仍存在不確定性，短期成本壓力與長期生產力提升之間存在拉鋸。因此，今次能源衝擊需結合既有趨勢一併理解，而非單獨看待。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。
《環富通基金頻道30日專訊》

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