中信里昂發表研究報告指，李寧(02331)第四季零售銷售符合預期，1月至今銷售未見改善。2025年淨利率達高單位數字的上限，主要受惠於店舖關閉相關的成本削減及政府補貼，而非新措施所致。

　　報告提及，受惠於市場情緒改善，李寧股價自2025年12月以來上升。該行認同公司的最新措施，包括11月推出新中底科技、奧運主題快閃店、戶外店及產品推出。然而，2026年盈利復甦軌跡仍不明朗，尤其是隨著2026年中國奧委會及奧運相關投資增加。

　　中信里昂預期，李寧保守的店舖開設及折扣壓力將持續。下一輪重估需要更多新措施帶動零售銷售改善的證據。該行將李寧目標價由16元上調至18元，維持「持有」評級。

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《經濟通通訊社16日專訊》

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