瑞銀發表研報指，中國海外發展(00688)2025財年核心淨利潤按年下降17%，符合該行及市場預期。業績錄得下降主要由於毛利率從2024年的17.7%下滑至2025年的15.5%，以及銷售及一般行政開支佔收入比率從2024年的2.2%上升至2025年的2.7%。

　　報告提及，中海外2025年上半年收入按年下降14%。與此同時，毛利率進一步從2024年上半年的17.4%下滑至2025年上半年的13.7%，以及從2024年下半年的13.8%下滑。截至2025年底，已售但未確認收入達1825.5億元人民幣。

　　另外，中海外的淨槓桿比率於2025年12月底上升5個百分點至34%，相較2025年6月底的28%及2024年12月底的29%；淨債務按年上升22%，因為2025年加速土地收購。瑞銀將中海外目標價定於13.8元，評級「中性」。
　
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《經濟通通訊社1日專訊》

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