《經濟通通訊社１１日專訊》內地汽車經銷商龍頭中升控股（００８８１）傳近期已取得華為智選車近５０間門市經銷權，公司計劃明年首季前開設逾４０家問界（ＡＩＴＯ）門店。中升隨即獲美銀、大和及高盛等眾大行提高目標價，指其正向中國新一代豪華電動汽車戰略轉型，並料新ＡＩＴＯ門店明年將貢獻其盈利１５％。中升連日逆市急升，繼上周五（８日）升逾２５％後，今早最多再飆逾三成高見２０﹒５５元，為表現最佳藍籌，惟公司卻於今日午後停牌，復牌後應如何部署？　＊傳中升拿下５０家華為智選車經銷權，全面擁抱新能源＊　　　據內地傳媒報道，中升近期已跟華為鴻蒙智行簽訂了授權協定，將在全國開設５０家鴻蒙智行使用者中心，位置都位於經濟較好的地點，旗下品牌包括寶馬、奔馳及奧迪等。日前亦有博主在微博上發文稱，中升全面擁抱新能源，拿下５０家（也有說４８家）華為智選車授權。　　　惟值得一提，中升上半年收入按年僅微升０﹒６％至８２４﹒２億元人民幣，純利跌４７﹒５％至１５﹒８億元人民幣。上半年新車銷售收入為６０８﹒１２億元人民幣，按年減少５﹒８％，主要源於期內新車平均銷售價格下降。上半年新車銷售為２３﹒３萬輛，按年增３﹒９％，當中豪華品牌新車銷量佔１４﹒２６萬輛，按年增１﹒７％。　＊大和：正向新一代豪華電動車戰略轉型，升目標價至１７﹒２元＊　　　大和發表研究報告指，中升與賽力斯合作分銷其與華為合作的問界（ＡＩＴＯ）品牌汽車，標誌著公司正朝著中國新一代豪華電動汽車的戰略轉型。預計到２０２５年第一季度，將開設４０多家ＡＩＴＯ門店，整合服務和產品銷售。ＡＩＴＯ新車銷量增長迅猛，２０２４年前１０個月銷量同比增長５倍。預計２０２５年和２０２６年將為中升分別增加約４萬輛和６萬輛新車銷量，佔這兩年總新車銷量的１１至１２％。同時，由於ＡＩＴＯ的受歡迎程度，有望緩解中升新車銷售毛利率的壓力，預計分銷ＡＩＴＯ汽車可實現４﹒５％的新車毛利率。　　　大和續指，中升與ＡＩＴＯ未來可能擴大合作，開設更多門店，且中升還有可能與華為支持的其他品牌合作，對其業務產生長期積極影響。該行重申中升「跑贏大市」評級，目標價由９﹒８元升至１７﹒２元。　＊美銀：料新ＡＩＴＯ門店明年貢獻盈利１５％，升目標價至２２元＊　　　美銀證券發表報告指，中升計劃在明年農曆新年開設４０家ＡＩＴＯ店舖，每家最少資本支出少於１００萬人民幣。該行推算，一家ＡＩＴＯ門店將會為中升產生純利２０００萬元人民幣，並指公司目標有近１０００個銷售渠道。　　　美銀證券料，新的ＡＩＴＯ門店在２０２５年會貢獻公司盈利１５％，以及顯示公司在迎接電動車時代的決心及潛力，上調其明年及２０２６年的淨收入分別１５％及１６％，將目標價由１３元升至２２元，重申評級「買入」。另高盛也將中升目標價由１９﹒５元升至２１元，維持「中性」評級；花旗則由１５﹒５９元升至１８﹒６９元，維持「買入」評級；富瑞由１５﹒２元升至１８﹒１元，維持「買入」評級。　＊陳政深：受制需求弱毛利率受壓，縱短線買入也宜待回至１６元＊　　　艾德金融執行董事陳政深指，若中升真的取得華為智選車５０間門市經銷權，對其盈利貢獻大，而汽車分銷行業自２０２３年起步入寒冬，毛利率持續受壓，上述消息或成為中升短至中期催化劑，不過其股價經兩日急升後已充分反映。再者，汽車市場需求仍疲弱，除非中央再推出補貼及其他政策，否則汽車經銷商包括中升的毛利率仍會受壓。事實上，中升主要業務為經銷奔馳、奧迪、保時捷等中高檔品牌汽車，會受市場不景氣影響，雖公司亦有提供其他服務，但規模不大。　　　陳政深又指，中升不是汽車製造商，只是分銷商，毛利率本就微薄，現時１０倍市盈率已偏貴，ＲＳＩ也升至逾８０，不宜再追入，記得它也曾於１０月初升至１５﹒５元，跟著很快就回落至１２元平台區。在車市需求仍弱下，中升固然未可長線吸納，即使短線買入，也宜待ＲＳＩ回至６０，或起碼回至１６元才吼。　　　中升半日升２１﹒４１％收報１８﹒９４元，連升５日，累計升幅６５﹒２７％，成交１３﹒０９億元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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