大摩發表研究報告指出，小鵬集團(09868)旗下人形機械人子公司成功完成首輪外部機構融資，標誌著業務發展的重要里程碑。是次融資由IDG資本領投，高榕資本參與，騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)亦作為戰略投資者加入，構成頂級投資者陣容。外部投資者認購金額達6億美元，對應企業估值為63億美元，而小鵬汽車與管理層則按相同條款認購3億美元新股，總融資金額達9億美元。

　　報告指出，此次融資具備三大意義。第一，63億美元估值處於未上市人形機械人企業的頂端水平，同類企業普遍估值介乎10億至30億美元，反映市場對小鵬機械人技術實力與發展潛力的高度認可。第二，建立獨立融資渠道，使機械人業務與上市公司主體脫勾，有利未來更靈活地為研發與資本開支籌集資金，減輕母公司財務壓力。

　　第三，此次融資為市場提供首個可參考的獨立估值基準。過往投資者難以將小鵬汽車整體估值中的人形機械人業務拆分評估，而今次由第三方機構以實際資金投入所確立的估值，為投資者進行分部估值(SOTP)提供可靠依據。即使融資金額本身並非最大，但其背後的獨立第三方認可更具指標意義。

　　大摩認為，小鵬人形機器人在人工智能技術、機械人規格與實際進展方面，在某程度上已接近美國領先企業的水準，技術實力獲外部資本驗證。

　　基於上述因素，大摩維持小鵬集團「增持」評級，並將目標價定於96元，反映對其非汽車業務增長潛力的正面看法。

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《經濟通通訊社25日專訊》

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