香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、友邦保險　　　理想汽車（０２０１５）：內地第二輪汽車以舊換新的政策細則８月中正式實施，補貼翻倍。在汽車報廢更新方面，補貼標準由原來的購買新能源乘用車補貼１萬元人民幣、購買燃油乘用車補貼７０００元人民幣，分別提高到２萬元人民幣和１﹒５萬元人民幣，都增長了一倍或以上。中央以舊換新支持政策正帶動汽車行業需求回升，當中電動汽車尤其受惠。龍頭車企理想汽車可持續受惠於政策刺激和電動汽車發展勢頭。２０２４年８月交付新車４８１２２輛，同比增長３７﹒８％。２０２４年１－８月共交付２８８１０３輛，同比增長３８﹒４％。截至２０２４年８月３１日，理想汽車累計交付量達到９２１４６７輛。８月理想Ｌ６表現依舊亮眼，銷量連續三月突破兩萬。在２０萬至３０萬元人民幣價格區間競爭力強勁。相信第三及四季度毛利率有望進一步釋放。目標價１２０﹒００元，止蝕價９０﹒００元。（建議時股價：９９﹒７５元）　　　友邦保險（０１２９９）：集團２０２４年上半年新業務價值上升２５％至２４﹒５５億美元；銷售增加１７％至４５﹒４６億美元的年化新保費；新業務盈利能力有所提升，新業務價值利潤率上升３﹒３個百分點至５３﹒９％。內涵價值營運溢利達５３﹒５０億美元，每股增加２９％；內涵價值營運回報為１６﹒５％，較２０２３年全年的１２﹒９％有所上升；上半年的營運及投資差異皆為正面差異；向股東返還資本後的內涵價值權益為７０９億美元，於上半年每股上升５％。集團於內地新分公司的發展及香港地區強勁增長，看好集團表現的進一步提升。相信集團的股票表現及各項業績指標均受惠於美國減息，同時即使在減息環境，亦有助提升其保險產品銷售，加上集團基本面穩健，有望進一步擴大在內地的業務。目標價７４﹒００元，止蝕價６２﹒００元。（建議時股價：６８﹒３５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買中煙香港、海爾智家　　　中煙香港（０６０５５）：集團主要業務是煙葉類產品進口及出口、捲煙及新型煙草製品出口等。集團是中國煙草總公司的全資附屬機構，利用組織煙草製品的貿易而處理境外投資。總部設在香港，重點負責資本市場的運作，及國際業務拓展的指定境外平台。　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額８７﹒０４億元，增長１２﹒４％，股東應佔盈利６﹒４３億元，同上升４０﹒８％。期內整體毛利率增加１﹒５個百分點至１１﹒１％。由於中國煙草總公司是國內唯一合資格，可進口海外煙葉類產品的公司。因此，從美國、加拿大、阿根廷、巴西及贊比亞等地區，或部分原產國採購煙葉類產品後，並出售相關產品給予總公司，以完成進口業務。而煙葉類產品出口業務，主要是將產品從國內外銷到東南亞地區、台灣、香港及澳門等。捲煙出口業務為將捲煙製成品，並利用國內品牌，外銷到泰國、新加坡、香港及澳門。同時亦銷售予國內關外地區之免稅店或捲煙批發商。最後為新型煙草製成品出口業務，當中包括加熱不燃燒煙草製品，是另類的電子控制加熱裝置配件使用的加熱棒，主要出口到亞洲地區，例如韓國。　　集團積極探索營運模式，及未來業務發展前景。將不斷提升風險預判，學習應急能力，保持戰略定力，繼續推進公司可健康發展。努力開拓創新業務，提升新型煙草的研發、品牌，及資源整合等。大力優化業務結構、分散業務風險、強化供應鏈的協調控制。深度進入應用信息化，及數字互聯網技術等。可於現價１８﹒４０元附近吸納，中長線可見２６﹒７０元，跌穿１６﹒１０元止蝕。（上周五建議時股價：１８﹒４０元）　　　海爾智家（０６６９０）：集團主要業務為從事雪櫃、洗衣機、冷氣機、熱水器、ＱＡ小型家電、智能家居電器產品，和智慧家庭場景解決方案之研發、生產及銷售。同時利用豐富的產品、著名的品牌、方案的組合，創造出智能家居生活的體驗，亦可滿足客戶要求的美好家居生活，為全球家電行業的領導者。銷售量在全球行業中，連續１３年排名首位。集團成立於１９８０年代，總部設於國內青島市。１９９３年在上海交易所上市、２０１８年在法蘭克福交易所上市，最後２０２０年在香港上市。　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１３５６﹒２１億元人民幣，比上小幅增長３％，股東應佔盈利同上升１６﹒３％至１０４﹒２０億元人民幣。期內整體毛利率輕微增加０﹒３個百分點至３０﹒１％。集團生產之家電產品包括廚房電器（包括抽油煙機、灶具、消費櫃及烤箱）、冷氣機、淨化器、洗衣乾衣機、電熱水器，及淨水器等。集團擁有自家品牌海爾、卡蕯帝和Ｌｅａｄｅｒ。另外有多個收購品牌，包括日本三洋白電、美國ＧＥ　Ａｐｐｌｉａｎｃｅ家電業務、意大利Ｃａｎｄｙ公司、新西蘭Ｆｉｓｈｅｒ　＆　Ｐａｙｋｅｌ公司，和持有股權４８﹒４１％的墨西歌ＭＡＢＥ４８等品牌營運業務。集團亦同步從事其他相關業務，包括採購、生產，及銷售配套零件或模具之裝備產品。聘請或委託獨立第三方以公司品牌設計、生產及銷售各種生活小家電產品。而分銷渠道業務為代控股股東海爾集團，或其他第三方品牌分銷彩電和電子消費產品。產品更銷售至超過１６０個國家或地區，當中包括歐洲、北美洲、澳大利亞、新西蘭、東南亞、南亞、非洲、中東及日本等，向全球超越萬億個用戶提供全套家電產品及場景解決方案。　　集團重點仍堅持以自主品牌的戰略，同時亦通過收購同業品牌，以充實自家能力，並構建起研發、製造及營銷三位一體，以提升巿場競爭力，為全球用戶提供整套家電產品和家庭場景解決方案。可於現價２８﹒６０元附近吸納，中長線可見４０﹒７０元，跌穿２５﹒１０元止蝕。（上周五建議時股價：２８﹒６０元）《凱敏證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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