《运筹帷幄》现时本栏中线与长线的证券投资组合实际持货量分别为56.25%和42.5%，局势则分别属于向好和向淡。近日被称为电影《The Big Shot》原型人物的投资者Michael Burry发出警告，美国科技股估值持续偏高，纳斯达克100指数正处于高度危险状态，形容现况犹如「一场血腥车祸发生前的最后几分钟」。他又指出，被动投资、指数基金和AI概念炒作过度推高股价，令市场与基本面严重脱节；一旦资金流向逆转，跌势或非常急剧。他认为，投资者低估了系统性风险，市场过度集中于少数大型科技股，未来可能出现剧烈调整，并提醒投资者保持审慎和注重风险管理。当然，所谓忠言逆耳，沉醉于升浪中的持货者多不会理会。

　　若真的出现上述情况，美股肯定会进行中期调整，全球股市亦会受拖累，特别是经济前景未能支持累积升幅的国家或地区。本栏认为，到时资金主要会流向防守型板块，如公用事业股、必需性消费业股和医疗保健业股。大巿的跌势稳定下来后，资金常会开始流入价值型与周期表现板块，如金融业股、能源业股和工业股。须注意者，为资金不一定会一次过转往别的板块，而是会分批轮动，令其他板块相对跑赢科技板块，让指数于反覆上落，走势偏淡的局势中发展。最后，科技板块资金流出时，投资者通常不会立即离场，而是由高估值、快速成长的板块转往防守型、价值型、现金流可见度高的板块。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》(网站：www.BennyLeung.com)
　
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