隨著金磚國家領導人峰會、APEC會議的舉行，以及中國領導人的頻繁外交，福塔雷薩宣言、「新絲綢之路經濟帶」、「海上絲綢之路」等足以改變中國經濟未來發展格局的重要戰略不斷展現在世人面前。「中國版馬歇爾計劃」的說法儘管還沒有得到官方確認，但我們卻可以從前述重要戰略裏窺見一斑。這場關乎中國經濟去過剩產能、推進人民幣國際化的關鍵一步，為何如此重要？它應該如何實施？

 

　　在內憂外患的情況下，從製造業大量流出的民間資本要怎麼保值、增值？根據我的觀察，它們一小部分成為了民間借貸的本金，而更大的一部分流入了房地產市場。 於是我們就看到過去10年間，我們的房價「一飛沖天」；而且政府在此間推出的43次房地產調控政策無一可行。為甚麼？因為樓市的病根在製造業危機，更準確地說就是民營企業沒法生存。

 

　　這就演變成了一個關鍵命題，拯救製造業可以挽救我們糟糕的實體經濟和房地產行業。具體怎麼做？我認為關鍵切入點是營商環境的改善，而這裏面最有效的辦法應該是減稅。2011年上海率先試點營業稅改征增值稅，2013年4月，國務院決定進一步擴大營業稅改增值稅的試點範圍。很不幸地告訴各位，我們的稅改並沒有讓民營企業獲得多少實惠。根據我的研究，上海營改增對於年營業額在6萬元到80萬的小企業基本沒起到甚麼大的減稅效果；80萬到大型企業之間，也就是所謂的中小型企業，它們基本沒有得到任何實惠。那麼最大的受益者是誰？是東方航空、海舶股份、錦江投資等國企或大型企業。

 

　　再說老百姓。2013年6月，「錢荒」席捲了我們的商業銀行系統。為甚麼會有「錢荒」？淺顯的說法是央行不肯像過去那樣，在第一時間向銀行系統注入流動性，導致商業銀行手裏缺錢。但是我們膨脹到100萬億的M2難道還不夠市場流通使用嗎？告訴各位，如果這筆金融資源是合理分配的，絕對綽綽有餘。但現實是，因為大規模投資計劃，以及信託等影子銀行管道，導致銀行貸款大量流入「鐵、公、基」建設項目、地方政府融資平台公司、國有大型企業，甚至是房地產開發商手裏，結果是甚麼？資金一旦介入，一般情況下短期內很難回籠，甚至會出現壞賬風險。在銀根吃緊的時候，如果央行不出手救援，商業銀行就會鬧「錢荒」。

 

　　如此看來，「錢荒」是央行和商業銀行之間玩的「把戲」，民營企業和老百姓很難參與其中，但由「錢荒」引發的恐慌和危機卻是「全民共用」。甚麼意思？老百姓首先擔心自己存在銀行裏的錢取不出來，同時擔心作為中國股市權重股的銀行系如果坍塌，自己必受池魚之殃。這就是作為「二等公民」的悲哀，沒有參與權，但必須承擔後果。而且坦白講，我們的老百姓在資產保值方面一貫是沒有安全感的。

 

　　關於社會資產，我必須在這裏和各位澄清一個普遍的誤區，就是我們的普通老百姓真的沒有傳說中那麼有錢。2012年6月時任證監會主席的郭樹清在陸家嘴金融論壇上說，中國的儲蓄率是52%。但其實我們的存款分佈非常不平均，佔人口90%的普通老百姓，平均每個人的存款其實只有7000元。作為世界第二大經濟體的公民，大多數人的存款為甚麼這麼少？因為第一沒有足夠的收入來源，第二沒有好的投資管道是專門面向普通老百姓，讓他們實現錢生錢。

 

　　在如此窘迫且殘酷的情形下，我們迎來了股市改革。我過去反覆強調過，美國政府透過打造健康的股票市場，讓買股票的老百姓從中獲益，實現「藏富於民」。那麼我們的股市改革是怎麼做的呢？我認為相對於創建完善的股市制度，我們的證監會更傾向於加重管束的力度。我必須要提醒我們的政府，在證監會本身能力有限的情況下，在不改變造成股市供需結構扭曲失衡制度的情況下，嚴管其實就是亂管。我們的股市需要的是甚麼？是能夠讓股票自由進退的有效機制，是能夠徹底杜絕內幕交易、強制公司分紅的長效機制等，只有這些政策才是真正有助於老百姓投資獲益的。

 

　　股市長期熊市的另一個後遺症就是，我們的民間資本不顧一切地尋找投資機會。比如在全球金價暴跌時，老百姓希望透過「抄底」買入，實現資產的保值、增值。這個發生在2013年4月的戲劇性故事，媒體給它起了個響亮的名字，叫「中國大媽大戰華爾街」。最終結果是老謀深算的華爾街做空黃金成功，而我們的很多老百姓用真金白銀的代價，體驗了一把國際投資大腕的操作水準。不過我更關注的是，國內金融市場上的「二等公民」們是否能收穫一些投資經驗；我們的政府是否真的只是在這件事上作壁上觀，而沒有從中得出甚麼有利於中國金融改革的新思維。

 

    本文獲作者授權，轉載自極視傳播。

 

 

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