【FOCUS】經濟數據寒意升級　「擴大內需」再出山

　　因即是果，果即是因。「動態清零」國策極限反轉，各地感染峰值遠未至，惟內地11月工業、消費、固投三大重磅經濟數據早已寒意升級；繼中央政治局定調明年全力「穩增長」後，留意周四（15日）同日啟幕的中央經濟工作會議，會否展示「非如此不可」的置之死地而後生決心。

消費負增長惡化，「陰陽混雜」恐再挫供應鏈

　　巨輪般的中國經濟是否正面臨「跌出合理區間」？繼上周公布的11月出口，錄逾兩年半最大同比跌幅（-8.7%）後，臨時公告取消發布會的國家統計局今早在線公布，被視作增長基石的消費，連續第二個負增長且按年跌幅擴大至-5.9%（預期：-3.7%）。

　　分商品種類看，通訊器材、服裝鞋帽按年跌幅急劇擴大至雙位數，分別錄-17.6%、-15.6%；飲料、烟酒、家電、化妝品、金銀珠寶、家具、建築裝潢材料等全數縮水，一枝獨秀的汽車亦未能幸免-4.2%。不過，糧油食品、中西藥物銷情火爆，後者銷售額更按年飆8.3%。

　　再看另一被寄予厚望的投資，首11月增5.3%（預期：5.6%），錄今年最低，但基建投資就連續7個月加速至8.9%。另一邊廂，獲「三支箭」融資鬆綁的內房，需求端繼續冰封，首11月商品房銷售額降幅再擴大至26.6%；供給端方面，11月施工面積、新開工面積較10月不升反跌。

　　此外，因疫情短期衝擊加大，11月規模以上工業增加值按年增2.2%（預期：3.6%），錄半年最低。隨著內地感染病例蔓延，各行業「陰陽混雜」恐導致新的供應鏈、生產鏈阻塞乃至中斷，繼而拖累工業增加值。

對沖「大重開」短期衝擊，「殺手鐧」待揭盅

　　面對2023大重開、大感染、大復甦之年的顛簸之途，如何對沖短期衝擊？國務院周三（14日）印發《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》，目標到2035年，消費和投資規模再上新台階，城鄉居民人均收入再邁新的大台階，中等收入群體顯著擴大，國內市場的國際影響力大幅提升。

　　如何實現？值得留意的是，規劃提出「提高勞動報酬在初次分配中的比重」、「加大財稅制度對收入分配的調節力度」、「加強房地產市場預期引導，探索新的發展模式」、「實施漸進式延遲法定退休年齡」等。

　　回顧過去逾20年的「擴大內需」史，從1998年2月為應對亞洲金融危機的第一次「擴大內需」，增發國債刺激基建，啟動地產、醫療、教育市場化改革；到2008年11月第二次「擴大內需」祭出四萬億；再到2014年7月第三次「擴大內需」，啟動棚改、放開市場資本投資准入— — 無不造就A股大牛市。

　　隨著中央經濟工作會議今日揭幕，國務院總理李克強上周放言的「中國經濟增速將會持續回升」底氣何在？政策工具「殺手鐧」快將揭盅。

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