【FOCUS】政策底VS市場底，關鍵仍待實招細節

　　「政策底」現身，周二（25日）報復式反彈的內房股，是否預示「市場底」已近？但若看看機構數據顯示7月首三周新樓成交續急劇縮水，經濟能否走出泥淖，重點並非「房住不炒」4字消失，關鍵仍待「擴內需」、「穩就業」、「振信心」的政策細節出爐。

 

會議基調放鴿，股匯齊揚

 

　　備受關注的中國最高決策機構會議－－中央政治局會議周一（24日）召開，另類分析指，會議時間較去年的7月28日、2021年的7月30日、2020年的7月30日、2019年的7月30日、2018年的7月31日「提早」，顯示政策窗口期相當緊逼，而背後正正是對經濟形勢的判斷，從4月會議「三重壓力得到緩解，經濟發展呈現回升向好態勢」轉為「當前經濟運行面臨新的困難挑戰」。

 

　　綜觀新華社1400多字的會議新聞稿，最令市場興奮的，是自2019年以來的每年4月、7月會議都有提及的「房住不炒」未見蹤影，且罕有明言「適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢」，令市場憧憬前期「四限（限購、限貸、限售、限價）」政策將全面優化甚至放開，刺激昨日急瀉的碧桂園、龍湖、萬科等內房股報復式反彈。

 

　　此外，會議有關「保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」、「活躍資本市場，提振投資者信心」的提法，同刺激在岸、離岸人民幣兌美元一度雙雙急彈400點子，A股一舉收復3200點，港股半日飆逾3%。

 

穩就業、擴收入、化債務

 

　　此是否意味跌跌撞撞的樓、股、匯已築底？回想去年3月16日國務院金穩委發聲「共同維護資本市場的穩定發展」，刺激滬指4月初衝高直逼3300點，但4月底又跌穿2900點；再看易居昨日發布報告顯示，7月首三周，全國50個重點城市新建商品住宅成交面積按月、按年分別跌33%、37%；而滙證今日再跟隨摩通踩碧桂園多腳，指若公司下半年銷售進一步惡化至按年跌逾40%（上半年跌30%），流動性壓力勢巨大。

 

　　鑑於此，要判斷「市場底」，還需觀察被政治局會議強調的「把穩就業提高到戰略高度通盤考慮」，「積極擴大國內需求，通過增加居民收入擴大消費」，「適時調整優化房地產政策」、「鼓勵企業敢闖、敢投、敢擔風險」、「制定實施地方政府債務一攬子化債方案」等有何細則或實招出台。

 

　　值得留意的是，政治局今次首提「經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」，背後潛台詞或是，市場應區分短期形態和長期趨勢，在二十大定調牢牢把握高質量發展這一首要任務下，小心過度解讀「房住不炒」消失「利好」。

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