美10年債息升逾1.29%，美股立跌，這會否帶來股災?

 

 

　　2020年3月，美10年債息急挫，美標普500股息收益便升；今時美債息升，美標普500股息收益便跌，發展下去，美股的股息吸引便減，投資者沽股會誘發股災。

 

 

　　這是個債息、股價發展的互動關連，一如日升於東，落於西，關鍵是，債息要升到多少，才足以誘發到人人，或大部分人沽股。如債息升勢不持久，股票持有人不怕，又或美聯儲局又來救股，股民又回復信心持股，則股災便不會發生。這好比是森林中，有人BBQ，燒著了一兩株樹，不一定帶來森林大火。星星之火，可以燎原，但星星之火，亦不足以燎原。若你是在「原」(股海)中打滾，則對任何星星之火，都要望多兩眼，關注下，免火燒埋身，才走避。

 

　　日前美債息升至1.29%是已上破了2020年3月19日的1.273%，按圖表派分析走勢，之上債息升是無阻力區，可以容易升至1.431%至1.471%，那是在2020年2月時的一個下跌裂口位。

 

 

　　近日美債息升是有一定因素支持:

 

　　(1)市場預期疫後經濟好轉，通脹便升；

 

　　(2)油價升；

 

　　(3)拜登派錢，將大量發債；

 

　　(4)股價高企。

 

　　不過，近日美債息升主因，可能不是來自美國本土，而是在大西洋彼岸的歐債。

 

　　由於市場普遍預期美債息會因上述的四項原因而升，歐債的投資者，不少是持有負利率債的，其跑輸的態勢益見明顯。於是沽歐債者人多了，歐債息，以德十年債息為代表，債息升了，亦見升至2020年6月間水平。

 

 

歐債負利率　息升更大劑

 

　　不要少看這個歐債息升的殺傷力，不少歐債是負利率的，歐息一升，不少這些負利率債就不再負利率了，即是持有者蝕了，因息升債價跌。

 

　　自12月的債息上升以來，環球負利率債額由19萬億減至16萬億。如美、歐債息一再上升，餘下的16萬億負利率債的持有者，要找下手接貨，不然就要自己哽了虧損。

 

 

　　在債息上升之時，美債的投機盤便大幅減少，因為風險大了嘛，減少的幅度亦十分嚇人，是減至自2018年4月以來最少的。

 

 

　　負利率債息如不存在，代表甚麼?

 

　　(1)平息不再；

 

　　(2)借錢去回購公司股票者應少，美股會少了一個支持力；

 

　　(3)日資或歐資會將資金寄泊於美債，而不再留戀於日債歐債；

 

　　(4)公司借貸成本會升，不利業務擴展。

 

　　因此債息升，應暫引不來股災，但可能會先來個債災，這對金融體系的衝擊力較股災大。

 

　　如你是美聯儲局、歐央行、日央行，你會容許債息於此時期大升嗎?如不容許，他們會做甚麼?能做到嗎?明天續。

 

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

• 

【與拍賣官看藝術】畢加索的市場潛能有多強？亞洲收藏家如何從新角度鑑賞？► 即睇