美股動向｜GameStop提5600億收購eBay惹質疑

　　《經濟通通訊社7日專訊》GameStop(US.GME)股價周三(6日)升3.88%，公司宣布擬以每股125美元、總額560億美元收購拍賣平台eBay(US.EBAY)，消息震撼市場。以GameStop目前市值僅為eBay小部分，此宗收購引發投資者熱議。

　　據披露，行政總裁Ryan Cohen於今年1月獲批總值350億美元薪酬方案，條件包括將公司市值推高至1000億美元，及累計EBITDA達100億美元。若達標，Cohen將可獲1.715億股認股權，行使價每股20.66美元。獎勵分九階段發放，首階段門檻為市值200億美元及EBITDA累計20億美元。

　　分析指，GameStop近年轉型收藏卡市場，而eBay除主站外，旗下高端拍賣行Goldin正切合此領域。實體店網絡可作為買賣雙方交收點，配合現有PSA評級卡服務，形成從評級到拍賣的完整產業鏈。此舉既可降低收藏品交易詐騙風險，亦能提升營運效率。

　　收購方案採用現金與股票各半方式，GameStop擬動用90億美元現金儲備及200億美元債務融資。完成後新公司將背負250億美元債務，以每年25億美元營運現金流計算，槓桿比率高達10倍。市場憂慮巨額債務及向行政總裁發放天價獎勵，將攤薄現有股東權益。

　　值得注意是，若收購完成，eBay股東將獲發大量新股，令GameStop現有股權結構出現重大變化。分析師質疑此舉是否真正符合股東利益，抑或主要為達成行政總裁個人獎勵條件。