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政經頑石不低頭
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09/05/2017

老番也五窮?

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    政經頑石不低頭

    本欄每日更新

  港股有五窮六絕,老番也有Sell in May and Go Away,今天就談談老番的Sell in May。

 

  五窮和Sell in May靠的都是統計,計下歷年5月的表現,始知5月是否窮,只要有歷史數據,要知5月是否窮,易如反掌,數下就知。

 

 

  耶魯大學教授Robert Shiller分析了1900年以來的美股月度表現情況。按歷年來的平均回報率來看,5月是表現第四差的月份,平均回報率為0.26%。值得注意的是,美股表現最差的月份全都出現在5月以後的夏季,最差是10月,平均回報率為-0.28%,第二差是9月,平均回報率為0.08%;第三差為6月,平均回報率0.14%。

 

  金融資訊網站Real Investment Advice基於Robert Shiller的數據製作了以下的柱狀圖(圖4),顯示了1900年以來每個5月的股市回報情況,盈虧互現,其中1933年的5月甚至出現了32.5%的超高回報率。

 

投資虧損概率46%

 

  將1900年以來所有月份分別出現正回報和負回報的次數進行對比發現,過去117年來,有54個5月出現負回報,即5月投資出現虧損的概率是46%,在所有月份中位列第二,低於2月48%的概率。

 

 

  應用這些每月表現數據,市場研究公司Nautilus Research對標普500指數過去20年的表現進行季節性分析顯示,標普500自4月末5月初開始進入橫盤震盪,平均回報率大幅走低,直到10月才開始有起色,並一路走高至年底。

 

歷史怕是中外有別

 

 

  今個5月又應否依歷史而行?怕是中外有別,美股,因其經濟可能仍可在高位徘徊,除有突發意外,要回調,也未必多,但中港股市就一圖勝萬言(圖1)︰

 

 

  金融界網站收市後點評︰兩市大跌滬指失守年綫,雄安、一帶一路重挫。8日早盤兩市低開,開盤後一路震盪下跌,深市尾盤出現跳水,最終兩市全綫大跌,滬指失守年綫,創業板跌破1,800點關口。

 

轉載自: 晴報

 

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