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政經頑石不低頭
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24/05/2017

加息了!

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    政經頑石不低頭

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  這個加息是指國內加息,但相信不久,這個中國加息,最終會影響到港息。

 

  人行昨日是用變相加息手法,據國內《金融界》網站報道︰

 

  央行和財政部800億元3個月國庫現金定存中標利率4.5%,較上次利率上浮30個基點,上次利率為4.2%。距離最近的一次國庫現金定存招標在今年3月16日,當日央行和財政部600億元3個月國庫現金定存中標利率4.2%,較此前一次利率上浮125個基點。創下15年以來新高。

 

央行流動性減少 銀行打存款戰

 

  國庫現金定存中標利率,已經遠高於居民儲蓄同期存款利率,顯示銀行系統對流動性的擔憂,對資金的求之若渴,實際上面對央行回籠流動性,銀監會對同業存款的監管力度加強,中小銀行流動性驟然加緊不說,就是大銀行流動性也已經開始緊張,紛紛提高更加優惠的利率吸引存款,存款大戰已經開始打響。

 

  商業銀行緣何要展開資金爭奪戰,就在於央行提供的流動性較少,不足以滿足市場流動性的需要,導致銀行間拆借市場資金也在升高,3M資金利率升高2.02個基點,報收4.4641%,比國庫定存資金成本還稍微高一點。而作為銀行負債重要來源的各類存款增加卻出現大幅減少,這與金融市場貨幣基金規模大增不無關係,餘額寶規模再度突破萬億元大關,一季度人民幣存款增加5.06萬億元,同比少增3506億元。

 

  其中,住戶存款增加3.96萬億元,非金融企業存款增加2267億元,財政性存款減少1,643億元,非銀行業金融機構存款增加1,153億元。3月份,人民幣存款增加1.27萬億元,同比少增1.25萬億元。

 

新興理財產品衝擊 高利率吸存戶

 

  銀行面對金融脫媒(金融非中介化,Financial Disintermediation)衝擊並非自今日開始,理財產品同業存款就是應對金融脫媒衝擊的一種金融創新,在管理層政策的干預下,Wind數據顯示,4月同業存單發行量為12,929.2億元,較3月環比下滑7,236.9億元,淨融資額為2,144億元,較3月下降2,111.2億元,但是利率依然維持高位,而Wind數據顯示,5月19日,股份制銀行AAA同業存單發行利率約為4.7%。但目前即使4.7%的同業存單也遭遇監管,中小銀行同業存單佔比不能超過1/3,因此一些遭遇監管政策困境的商業銀行就拼命爭奪國庫存款,希望以此通過半年末資金考核。

 

 

  人行「加息」,並不是無跡可尋,而是自今年初來已提出要擠金融泡沫,要資金脫虛向實(即是資金不要入炒業,要入實業),但市場就仍然偷雞,今次便等斬手,結果昨日上證指數便退守3050點,市場再現百股跌停。

 

  到這些水平,有分析認為市已離底不遠,可以撿便宜,因為上證50昨日大漲1.27%創年內新高,主要是受招商銀行,中國人壽、貴州茅台續創新高所支持,但悲觀者認為這些創新高股後勁未必繼,補跌是時間問題,於是就或會出現圖一的上證雙頭跌破頸線便大跌的預測,關鍵點是3044.29或3016.53位。上證指數昨日是收於3061.95。

 

  如上證於今周有效跌穿雙頂頸線,大家怎辦?不要擔心,只要你懂得在地平線上清倉,就不會在地平線下悲蒼,反之更可候機於地底建基,等待A股的另一次起(喜)。

 

  幻想無用,要知股市上的進退,才可提高勝算,而這就要多學一招半式傍身。

 

知所進退 學多一招半式傍身

 


 

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轉載自: 晴報

 

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