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政經頑石不低頭
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20/10/2017

危機四伏

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    政經頑石不低頭

    本欄每日更新

  昨日筆者在《經濟通》內的《選股情報》謂︰「穩,就是悶。286至288徘徊。」

 

  嘩!好短啫,又無講原因,唉!昨日下午恒指走勢就告訴你,原來恒指夜市升百多點,可以是一下子無咗。估286至288,是因為筆者唔襟嚇。

 

  十九大要注意,但外圍也有不少要注意的。

 

  不少人認為要注意朝鮮局勢,瑞銀財富管理駐新加坡的區域首席投資官Kelvin Tay周二(10月17日)在接受採訪時稱,該公司預計朝鮮戰爭爆發的概率為20%。他又補充說,即使這個數字都是保守估算得出的高位數。瑞銀財富管理的風險分析師們評估了一下朝鮮半島面臨的戰爭威脅,權衡其投資可能受到的影響,最後決定一切照舊。Tay對此表示︰「瑞銀財富管理認為沒有必要改變其資產持有狀況,依然高配中國和印尼股票。」

 

西班牙政局動盪

 

當然亦有人擔心昨日的西班牙政局,《經濟通》報道︰

 

  「西班牙中央政府及加泰羅尼亞地區之間的政治對峙勢必在周四加劇,因中央政府要求加泰表態是否確認獨立。加泰自治政府主席普伊格德蒙特向所屬政黨黨員表示,如果西班牙首相拉霍伊以憲法第155條收回加泰的自治權,他不僅不會退縮,而且還將更進一步、正式地宣布獨立。

 

  暫時不清楚普伊格德蒙特會在何時及以何種方式正式宣布獨立,能否得到地區議會的支持亦是未知之數。目前很多贊成獨立的議員已公開表示,希望在加泰羅尼亞地區議會舉行一次投票表決,以示隆重。

 

  另一方面,憲法第155條的條款亦有模糊之處,雖然理論上馬德里政府可以將地方政府解除職務,設立新的團隊,控制警方及財政,並舉行提前大選,但部分加泰政府成員已經對憲法的解讀提出質疑。」

 

  但如西班牙真的亂,對歐元影響若何?有謂西班牙經濟體積在歐盟佔比不大,影響應不太大。

 

  美國總統特朗普上周拒絕核證伊朗執行了核協議,並威脅要恢復對伊朗施加的制裁。據ISNA周三(10月18日)報道,伊朗最高領袖哈梅內伊表示,伊朗不會首先行動拋棄2015年的協議,但如果特朗普「撕毀」核協議,他們也會將這份協議「撕得粉碎」。

 

  2015年7月,伊朗與伊核問題6國(中國、美國、俄羅斯、英國、法國、德國)以及歐盟達成全面協議,國際原子能機構負責督查伊朗履行協議情況。根據協議,伊朗承諾限制其核計劃,國際社會將解除對伊朗的制裁,國際原子能機構負責督查伊朗履行協議情況。今年8月31日,國際原子能機構出台最新報告,再次確認伊朗履行了該協議。

 

  如果原子能機構也謂OK,只特朗普不OK,這OK嗎?

 

  凱投宏觀(Capital Economics)拉美經濟學家Edward Glossop近日發布報告稱,假如貿易協議崩潰,墨西哥比索兌美元恐至少重挫至22,但可能會進一步下降至22.50或者23左右。這代表墨西哥比索將較當前水平暴跌20%至25%左右。

 

  如墨西哥比索下跌這麼多,美國經濟、金融業應受影響。

 

中國勢嚴控槓桿

 

以上都是估估下,未打到嚟,真正打到嚟的是︰

 

⑴美國會加大息?

 

  芝商所集團周三發布的未平倉頭寸初步數據顯示,12月中旬歐洲美元的龐大倉位繼續增加。作為該期權基礎的期貨合約交易價格為98.05,而認沽期權的觸發價格為97.875,是3月以來首見。價值愈低,美儲局在接下來12個月內加息的預期步伐就愈快。

 

  在本周前兩天,該期權的總成交量超過40萬手。數據顯示,一些交易員買入這種期權來對冲泰勒獲得提名的風險,而另一些交易員則可能以此對他們手中持有的、在美儲局加速緊縮步伐情況下會遭遇損失的倉位進行空頭回補。

 

  看看利率期權本周的活動情況,尤其是一年期歐洲美元12月中旬認沽期權。過去幾天,這個期權在坊間贏得了一個「泰勒認沽期權」的綽號,因為在有報道稱特朗普對泰勒印象頗佳之後,交易員們或直接買入它,或利用它空頭回補。泰勒被認為是5位美儲局主席候選人中最鷹派的一位。可能受此影響,港息也被抽升。

 

⑵周小川和郭樹清出警告

 

  在昨日的新聞發布會中,中國人民銀行行長周小川表示,中國家庭部門的槓桿率從全球比較看不算高,但最近幾年增長快,這個問題已經引起大家注意,但不是說家庭部門現在要去槓桿,而是要在槓桿率增長的過程中注意質量,使得增量部分保持健康和平穩。

 

  周小川說,如果總量閥門把握好,中國槓桿率不會上升過快。中國企業部門槓桿率偏高,既有直接融資偏弱、債務融資比重過高的原因,也有企業備用資金效率(使用資金效率、投資資金效率)低的問題,所以要強調供給側結構性改革。

 

  要嚴控槓桿即是監管緊,郭樹清出席十九大中央金融系統代表團時表示,今年銀行業加強監管工作以防範風險為主,包括針對銀行同業、理財及表外業務等,並覆蓋較突出的風險點,如影子銀行、交叉金融、房地產泡沫及地方政府債務,目前整體進度符合預期。他稱,這些領域主要涉及資金空轉或虛轉問題,總體來說對實體經濟影響較小。

 

  另外,郭樹清又表示,風險及矛盾得以化解需要各方面付出努力,並指整個金融監管趨勢會愈來愈嚴,監管部門會嚴格執行法規。

 

  打到嚟的兩點是前晚和昨晚發展出來的,在昨日上午,恒指受前晚夜期升而被扯升,但一升已回跌,大戶出貨,散戶就以為可以趁低吸納,結果是下午便頂唔住,跌得。

 

  筆者上周六在《投資新世代》講過清晒貨,因為我唔襟嚇,的確是錯過了今周的升浪,但每人風險管理取態不一,一如孔子話宰我間三年之喪,汝安則為之。

 

轉載自: 晴報

 

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