10/07/2018
風言‧風語
70年代美儲局主席Miller稱市場是受四方八面之風所影響,此語在今時市場,真是金言。
7月6日晚,美國貿易處引301條款,對剛公布的美對華340億美元貨額徵關稅,開個豁免條款,只要合以下3項便可︰⑴有關貨物有沒有中國以外的供應者;⑵是否對美經濟或公司構成重大影響;⑶是否與中國國策有關。
美志在更精準徵稅
有人謂是特朗普未收稅已先退稅,是手軟了,但筆者昨文已強調,美並非手軟,而是安放了個鐳射器,為之後的160億、2,000億,以至5,000億美元的貨額開啟精準徵稅之路。
稀土,是今時半導體工業的重要材料,而中國是這方面的重要供應者,如果美廠商要向中國進口這些原料也要受25%關稅之苦,是否苦了自己友?
又例如,美國的國旗,尤其是中期選舉時要掛要拉的美國國旗,也是由中國製造,這些也要由美入口商交25%關稅,真是愛國愛黨也要貴了,這一定為選民反對,所以上述的豁免條款⑴是基此而來。
當然如果美只對華徵500億貨額的稅,這些是可以不列入徵稅之列,但如要繳5,000億貨額的稅,就難免不把自中國入口底褲也要列入徵稅之列。但如果有關底褲只能由中國供應,特朗普就靠此豁免條款,不使美國人要著貴底褲。
稀土和美國國旗,中國以外地方供應不了,便可申請豁免,但底褲應可由中國以外地方供應,便申請也不能豁免,當然具美國牌子的底褲要是一時不能將生產線或訂單移往中國之外,今時也可申請一年豁免,但一年之後,請安排撤單、撤廠。
有時,如蘋果這類廠家,要撤廠也要數年,以致不能搬離中國,若是,便可引用豁免條款⑵,對公司及美經濟產生重大影響,可以年年申請豁免,直到可以將生產移離中國為止。
至於豁免條款⑶則明顯地表明,所謂中國國策是指「中國2025」,如果有關出口,是協助了「中國2025」發展的話,就算是美國公司也無得講,一定要徵25%稅。
特朗普今時對華的貿戰,不是光平衡貿易赤字,而是要拖慢、打垮中國經濟,以阻止中國在經濟力量或科技水平超越美國,而這又歸到就業,使中國工廠關門,多了失業人口,也是特朗普今時貿戰目的之一。
如中國經濟受累,人仔匯價也要被下調,高盛將在岸人民幣3個月預期從6.30下調至6.70,6個月預期從6.25下調至6.50,而12個月預期從6.20下調至6.40。
由於中國經濟對亞洲區國家有較重大影響,摩根士丹利對中國股市不大看好,亦認為香港股市有「further sharp down turn」,大摩估恒指在12個月內下調至27200,而他們之前的預期是30350。他們認為港股對外圍經濟較敏感,當美息升、美元供應減少、人仔軟、北水南來減少之下,都會對港股利淡。
Wells Fargo策略師認為,貿戰全面開啟機會率只10%,但要貿戰快速完結機會亦只10%,有80%機會貿戰會拖長來打打談談,這會使A股長期受壓。
外匯成交或減30%
匯市又如何?
美銀美林的分析師們發現,由於正在進行足球世界盃,全球外匯市場上的交易量可能會下降多達30%,這將對未來的匯率變動產生潛在的重大影響。
丹麥丹斯克銀行首席分析師Christin Tuxen表示︰「現在市場的焦點是下一步可能採取的行動。對於市場而言,關注美國總統特朗普如何應對中國的報復措施,以及他是否會繼續推進對中國產品徵收更多關稅的計劃,將是件有趣的事。」
但顯而易見的是,貿易戰對亞洲、日本和歐洲股市造成了實質影響,作為亞洲地區股市表現的衡量指標,摩根士丹利資本國際不包括日本的亞太指數(MSCIAsia Pacific ex-Japan index)在4周內下跌了8.5%,人民幣兌美元匯率貶值了4%左右,而新興市場信貸市場也感受到了一些壓力。
當市場對貿易緊張局勢感到恐慌時,避險貨幣日圓和瑞郎往往表現良好,美元也是如此。而澳元、紐元和加元通常是那些在這種環境下掙扎的G10貨幣。
而且,如果美銀美林的觀點是正確的,即由於足球世界盃造成的轉移,市場可能低估了貿易戰的影響,一旦世界盃完結,貿戰事件對匯率的影響可能會持續幾周。
貿戰、世界盃都是今時市場的風,風起風落,市場將跟之上落。
轉載自: 晴報
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