23/11/2018
美股危在哪
這幾天,美股跌幅多於中港股,何故?一字括之︰息。
11月5日,筆者有文《居安思危-息》。
這個危終於在這2、3天內,在美股中展現出來。
「雷曼第二」或將爆破
一個具體例子是通用電器(GE)的債券被下調評級,其商業票據由A2級下調至Baa1級,而公司短期評級由P1下調至P2,以這個評級,應不可以再發行商業票據,要資金周轉,就只好轉向之前與GE訂立了信貸協議的銀行貸款,這個信貸款達410億美元,幾乎所有大銀行都簽有這個貸款協議,是部分有這借貸協議的銀行,真是人人有份,永不落空,原因是GE是百年老店,無理由唔信,1個月前尚以為GE實有得還,但1個月後今日,就難講有無得還,GE債的對沖保險費用亦在這2個月內急升,由50點子,升至逾250點子,快過儲局的加息。
GE是眾多美國負債公司例子之一,這類公司債共9萬億美元,這龐大的公司債成因是之前十數年利息超低,不少公司就發債去做「資金管理」,其中一個是回購自己公司的股票,原因亦很正確及有理性,我公司派息3厘,借錢利息只2厘,用2厘借來的錢,買回有3厘息的公司股票,為股東賺1厘,好不好?但到今時,公司息仍3厘,但當借錢息都升至3厘半時,就無利可圖,所以要︰⑴沽出公司股票,去償還所借之款,就算未到期也要提早還錢,不然就是焗蝕;⑵不再買入公司股票,亦不再借貸。
兩樣都使美股少了支持,不跌不得,除非市場息回下。
由於這個9萬億美元債在12至18個月內到期,因此,如利息續升,這9萬億美元公司債一旦被迫至被信貸評級公司降低其評級至垃圾級時(GE債都垃圾咗啦!),那就是「雷曼第二」的爆破,美國金融市場就危了;但如果利率不再升,發債公司能沽資產/股票去還債,才可減低爆破危機,但美股少了公司回購,怕且不跌也難大升了。
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轉載自: 晴報
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