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20/06/2012

希臘大步檻過,焦點放回西班牙

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  • 歐思睿

    歐思睿

    歐思睿畢業於香港中文大學並取得倫敦大學法律及香港科技大學MBA學位。曾任職於香港證券機構,在金融產品、會計、法律合規等方面有超過10年經驗。目前在歐洲某大銀行的集團投資業務部工作,負責集團業務發展及併購合作等範疇。長駐歐洲總部多年, 並不時穿梭歐亞地區, 對歐洲經濟金融環境有切身感受。

    歐洲直擊

  希臘大選,最終由新民主黨險勝左翼政黨。然而,希臘的問題並沒有解決的跡象,只是新民主黨較傾向於歐盟倡導的緊縮路線,使希臘在短期內脫離歐元的可能性稍為減低。但即使算如此,新民主黨是否真的能使希臘舉國上下同心協力,為留在歐元區而承擔應該承擔的緊縮責任呢?在我看來,這次大選的結果,只是希臘不想太早「玩大」而無被踢走,這樣才可以繼續有籌碼與歐盟和德國慢慢周旋。

 

  在「歐洲國家盃」中,希臘憑著破釜沉舟的意志,爆冷擊敗俄羅斯而出線次圈,也展現了他們的不屈不撓的精神。而在這次大選後,希望勝出的新民主黨亦能以同樣的決心,整合國內分裂的兩派,共同為改善希臘的經濟而努力。

 

「藥效期」愈來愈短

 

  這邊廂希臘大選結果才出爐,市場又再把焦點放回另一邊的西班牙身上。上周西班牙才剛得到歐盟1000億歐元的援助額度,但西班牙最終需要的援助金額是多少,而其整體的銀行體系統是否因此得救?還是仍然失救?仍然是大家用以炒作的因素。西班牙的10年期債息飆升至突破7厘的警戒線,反映了這大半年來,不論西班牙、歐盟下了多少藥,每次的「藥效期」都遠遠短於預期,反而凸顯西班牙基本體質虛弱殘缺。

 

  年初我對西班牙的經濟還抱信心,認為自薩帕特羅(Zapataro)下台後新政府拉霍伊(Rajoy)新政府已經厲行財政紀律,至少可以令西班牙的狀況穩定下來,沒想到西班牙的銀行業卻又在此時爆發危機,於是形勢大變,西班牙又再陷於惡劣狀況中。

 

雷曼事件的教訓

 

  此時,西班牙緊縮削赤與否已不是最逼切的問題,反而是確實拯救西班牙金融業的措施。如果問題只在於「西班牙經濟」,各國還是可以事不關己而對西班牙指指點點;然而如今爆發的是西班牙的銀行業和市場流動性的問題,牽一髮動全身。大家從2008年雷曼兄弟倒閉時已經得到教訓,知道一家金融機構可以對全球金融的影響,所以這次相信各國都不會掉以輕心,認為可以任由西班牙的銀行業崩潰,以為自己可以在這次歐債危機中置身事外。在G20峰會中,成員國都支持建立歐元區永久援助基金,並希望自此開始歐盟的金融體系可以強化整合。雖然「遠水不能救近火」,但至少各國同向著共同的目標而合作是必須的。

 

 

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