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12/04/2012

大歐豬西班牙還撐得下去嗎?

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  • 歐思睿

    歐思睿

    歐思睿畢業於香港中文大學並取得倫敦大學法律及香港科技大學MBA學位。曾任職於香港證券機構,在金融產品、會計、法律合規等方面有超過10年經驗。目前在歐洲某大銀行的集團投資業務部工作,負責集團業務發展及併購合作等範疇。長駐歐洲總部多年, 並不時穿梭歐亞地區, 對歐洲經濟金融環境有切身感受。

    歐洲直擊

  好不容易有復活節假期,剛回到工作崗位就忙過不停。歐洲經濟沒有在假期後快速「復活」過來,反而星期二(10日)開始,西班牙的風險溢價(risk premium)就升至超過430bp(基點),我們有好幾個貸款項目的4月份預期風險計算又因此被打亂,必須再評估;市場就是這樣,「計劃」永遠趕不上變化和各種消息。

 

須盡快恢復市場信心

 

  雖然西班牙10年期債券息率還未到去年11月的6﹒7%水平,但我們都得想想:短期內歐洲經濟可以穩定下來嗎?焦點是:大歐豬西班牙還撐得下去嗎?西班牙要是倒下而造成骨牌效應,恐慌情緒將一再蔓延。然而,自從去年開始,西班牙已宣布勞工改革方案,財政和預算也穩定下來了,只是赤字降幅未如預期。說到底,這是「信心」危機而不是實際的「經濟」危機。因此我認為重點是西班牙如何盡快恢復市場信心;因為即算其穩定、改善經濟措施有效,政府帳目和商業機構的財政也不會在一兩天間好起來,今天市場缺乏信心,失去等待復甦的耐性,才是真的令歐豬各國欲救無從。

 

歐央行宜適時出手

 

  長期的方法當然是推出更大刀闊斧的改革,不要因為執政黨交替而拖延改革的步伐。目前燃眉之急是短期到期的債項:四月到期債務共計為約241億歐元和42億的利息,到7月又是另一筆300億歐元本利歸還的期限。現在的方法是再發行債券。要是市場無法購買這些債券,希望歐洲央行仍可以吸納這些西班牙的債券,或考慮採取非常措施購買一些外圍的債務。雖然說歐洲央行說會採取不干預的態度;但是,在非常的情況下採取非常的手段總比「出手太遲」要好。

 

  無論如何,西班牙要盡快增強市場信心,改變投資者的恐懼悲觀情緒。在整體歐洲經濟不穩定的情況下,歐元匯率和利率的震盪肯定是在所難免。既然如此,就專心集中火力改善國內經濟,尤其找尋是開源的方案,削減各種補貼,和各地自治區的地方財政也得同時跟隨國家改革方案落實,對銀行和小型儲蓄銀行(caja)的合併計劃和相對的金融業改革法案不要停頓,將更有助穩定西班牙國內的經濟,切實地從基礎點改善國家的經濟金融結構。

 

 

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