05/06/2012
美就業報告新啟示
歐元區失業率升至11%的歷史高位,美國失業率回升,國際金融市場屋漏兼逢夜雨,歐美股市在六月第一個交易日勁跌,中港股市則出現「黑色星期一」,符合「五窮六絕」的順口溜。
歐洲失業情況結惡化是意料之內,特別是要進一步厲行緊縮政策,一些問題豬國短期內很難創造新職位,樂觀者也只預期先苦後甜,即是先痛苦多兩三年,糾正大花筒的壞習慣,待經濟恢復穩定及重上正軌之後,企業便會增加投資增添人手。
美國的就業報告則是出人意料的差,我上周在《經濟日報》網站(hket.com)專欄,已指出私營企業的職位增長遜預期,官方的就業報告也難以樂觀。結果,美國上月新增職位僅得6.9萬份,遠遜市場估計的15萬份,而失業率則回由8.1%回升至8.2%。
美國就業報告的新增職位(提指農業以外)和失業率是兩個不同的調查,市場一般較為重視新增職位,皆因失業率涉及眾多因素,每次發表都需要深入解讀,並非失業率上升便一定是壞消息,跌就一定是好消息。
人口增長意味著就業人口亦不斷增加。最保守估計,美國每個月平均要增加10萬個職位才可以令失業率保持不升,因此,上個月職位雖有增加失業率仍微升是正常的。調查報告顯示,有較多人重回就業市場找工作,而新畢業投入勞工市場的年青人亦增加了。
因此,美國就業市場其實並沒有嚴重惡化,只是復甦情況遜預期而已。新增職位較少主要有兩個原因:一是消費者信心減弱,令到中小企不敢增加人手;第二,房地產業持續疲弱,建造業職位不增反減。
美就業市場沒有嚴重惡化
至於是否填補在職或失業,部分是包括主觀的感覺,一些自僱或計時工資人士,對於是否就業或充份就業可能常有不同的回應,而勞動人口的數字也有主觀因素,一些婦女上個月可能決定返回家庭,今個月則再次出來找工作。
由此可見,若純粹由於遜預期的就業報告便令美股大跌,市場的反應是過份的,不過,跌市還包括歐債惡化和中國經濟放緩等因素。
巴菲特將會繼續保駕護航
資金繼續進入美債避險,部分資金則擔心歐元區解體而流入德債,不過,美元指數即時稍為轉弱,投機資金突然大量回流黃金,令金價重上1600美元,單日升幅達4%。
由於估計全球經濟放緩及通脹壓力減降,金價和其他貴金屬早前跟隨其他大宗品下跌。然而,市場忽然醒悟美國經濟與歐洲經濟只是五十步笑百步,美國11月便大選,聯儲局啟動第三輪量化寬鬆QE3的可能性大增,也就是加速印銀紙,若然,市場又會再次確認唯有黃金才是真正金錢,而鈔票只是隨意印出來的!
我預期中美都有刺激經濟政策,因此,對股市不需要過份悲觀。此外,巴菲特是奧巴馬的「保家」,他深明股市的財富效應對奧巴馬能否連任十分重要,也將會繼續保駕護航。
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