• |
  • 極速報價
  • |
過往專欄
國金與投資
教材攻略。學得要精趣味投資法暢所欲妍HR唔易做辦公室政治論盡中港台時事要聞圖窮秘現中環人金錢世界呈分試 你要知小事大意義全城聚焦點政•漫料理NatFix我家私房菜素心Cook心理攻防戰綠路閑人好書看多點Pris形象教室形象UP!保哥快趣煮Green Monday看透生死親子語我要初創政策.正察跳躍中國時空筆記留心站財玄廣進點歷史看真點時勢造網紅Online有話兒DR-Max 一點就明Bella vita 美好生活iMoney 熱點Talk Of The Town活得健康點親子芬享不藥而癒人生燦爛點凱文隨筆尋寶島盛衰關鍵國金與投資留給囝囝IC理財打工秘笈樂活人生SME 解密「港」創業‧談管理心靈加油站「男」言之隱滾蛋吧,腫瘤花生味辦公室健康透視抗癌煮意知‧解醫學創業兵團匯對達人容我細說言歸政傳政經頑石不低頭為理發聲郎旋風薰香療法男士診症室抵玩自助遊句句有骨星座命理念力•氣功手機應用tips睛益求精嚴浩 LIKE!見微知著跟著陶冬找美食數碼潮人廣告有晴踏出退休第一步識食•惜食有種CEO叫做莊潮爆網事羅湖橋兩邊娛樂酷辣辣思歪思正十萬八千里樂本健‧教室特首選舉趣食60秒入廚101觀自然•觀香港有種生活政本清源心筆在妍維基解碼IT戰國誌煮酒論政今日趣聞馬壇.誌趣星期二周融愛瘋Apps美美道來大國崛起智醒日誌@中小企「營」刃而解Smart Buying甜品工房Education Calculator家事法庭升學信箱新手媽媽怪獸父母營營樂樂親子專題財富非常道謝國忠看勢獨唱團京城近觀原來如此乾坤挪移街坊食神Keyman森巴舞睇波LU文化導遊精神解碼抗癌兵團有營生活吾道崢廣見聞名家名畫商務英語型品薈我心中的米芝蓮歐洲直擊旅途中食得喜Leadership Coaching一哥教攝影心晴百態乳你同行專科專論人愛衣裝Word Discovery科技趨勢愛情故事投資達人政治擂台藝術投資秘笈抗癌點滴寵物情緣淘寶lization電影一線網絡鬼故主.管微博一分鐘管理娛樂有理進攻SAT古今名錶政‧經‧女人The Beauty Factor議會內外石油戰爭男女情色談金說匯風水環境學細味建築Green Hong Kong星光伴我行我吃過的米芝蓮A+孩子上海觀察京城札記鐵娘駕到食客三千創富新思維海外升學信箱Today's Web藝術投資世界在讀什麼-雷美華潮得起Business English飛越地球村紅酒情報職場物語股場琦手鑽石媒人Mei Ling好愛情‧壞愛情性治療師手記名牌女王嶺南人語醫美正當時黃金時代醫美正當時一份好工美麗不妥協上班纏下班逅

21/11/2013

了解行為心理,逆思維把握良機

  • 收藏文章
  • 曾廣標

    曾廣標

    曾廣標(Peter)為香港著名的國際問題專家和財經評論員,是跨媒體傳媒人,在電子傳媒、網上媒體、報章雜誌均擁有專欄。他從事新聞工作20多年,除任職本港傳媒之外,亦曾在德國新聞社任特派員。

    他曾撰寫多本有關投資和國際時局專著,包括《價值投資實戰》、《發掘超值股》、《香港股票投資指南》、《集郵投資手冊》及《第三次印支戰爭》等。

    Peter畢業於九龍華仁書院及浸會書院,並曾到各地遊學,近年跟隨商品大王羅傑斯學習價值投資法。2004年當選九龍華仁書院80周年80位最佳師生之一。

    國金與投資

    本欄每周四更新

  近期中港股市玩過山車,由大跌轉為急升,充分體現了行為心理對於市場的影響。事實上,行為心理學是價值投資學說的重要組成部分,也解釋了市場為何是沒有效率的。股神巴菲特有一句名言:「若果市場有效率,我們都是乞丐了。」他指出,「別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼。」商品大王羅傑斯老師的建議是「熱炒前買進」,兩人的教導有異曲同工之妙。

 

  有一個心理實驗是這樣做的,把一枚小鐵塊放在樽內,接受挑戰者用線聯著小磁石,放在樽內把小鐵塊吊出來,但不能把鐵塊或磁石碰到樽的內側,在正常情況下,大部分挑戰者都成功過關。然而,當告訴他們若失手碰到樽的內側,便會有觸電的感覺,有了這個大前提,挑戰者的失誤率大幅提升,及至其他挑戰者受到失手確實有觸電的懲罰,很多人都拒絕參加,而少數仍願意參加的,卻反而大多可以過關。

 

  我想,這是面對恐懼的考驗,對多數人來說,在恐懼時,出錯的機會必定較高,甚至認輸不參與,唯有極少能夠克服恐懼感的人,才可以成功。

 

  市場經常接收著不同的訊息,大多數消息可能是中性的,但場中人傾向於見好唱好,見淡唱淡,收市之後,無論是升跌或牛皮,都不難解讀,關鍵是開市前能否已有相同答案。

 

  對一些重大消息,市場中人覺得有相類似的看法,便會帶來恐懼或貪婪的心理攻勢,使其他投資者也普遍相信,甚至把恐懼或貪婪的感覺放大,於是,便會形成恐懼性拋售或貪婪式買進。在每次泡沫形成之際,貪婪的程度會不斷升溫,而不參予貪婪行為的通常會受到很多批評,如果客觀上也是代客戶投資(例如巴菲特的旗艦巴郡),則受到的壓力更大。上世紀末及本世紀初科網狂潮時,巴菲特拒絕買入任何科網股,便被批評為過時了,是「舊經濟老人」;及至科網股爆破,納斯達克指數由六千點跌至一千餘點,很多科網股神都輸死了,人們才知道巴菲特才是名符其實的股神。

 

  08年美國房產泡沫爆破之前,巴菲特亦把他自已個別的已升值了很多的別墅賣掉套利,他對老拍檔芒格說,在不遠的地方買塊地建造一間更大的別墅,還有剩餘呢,為何不賣?或者,買者是看上了「巴菲特舊居」的美名吧,但這類偏遠的渡假別墅,恐怕在樓市復甦初期還沒有受惠。

 

  金融海嘯期間,巴菲特勇於低價增持或買入銀行股,因為他相信,政府讓雷曼倒下之後,便會全力救其他大銀行,因為它們「大到不能倒」,於是,巴菲特在別人恐懼時發揮貪婪本色。不過,他買進後,初期股價低處未算低,巴菲特也曾經布帳面上有虧損,但之後,當然是獲利豐盛。

 

  由此可見,恐懼和貪婪,本身其實都是中性的,所謂別人恐懼我貪婪,是指當大眾非理性恐懼時我敢於貪婪,所謂別人貪婪時我恐懼,是指當大眾非理性地貪婪時我要感到恐懼,寧願賺少一點,先沽為快。

 

  恐懼和貪婪尤如一種傳染病,例如,若一起到經紀行觀市勢,眼見股市或股價大跌,別人都人云亦云互相哃嚇爭相拋售時,自已本來想趁低吸納,但在面對恐懼場面時,就算不加入拋售,也很可能暫不買入,而見股價續跌,還慶幸自己沒有「接貨」!有時就算只是對住電腦操盤,見到大盤不計價沽貨時,通常也會被嚇到不敢按計劃低吸。

 

  克服非理性的心理障礙除了靠個人修練提升情商指數之外,還要嚴守買賣規律,低於所值便敢於買入,那怕暫時吃眼前虧,升得太急可能已物超所值時,也不妨先套利。當然,最重要還是找出良佳的投資項目,記著「派息才是硬道理」,在熱炒之前,或在別人恐懼性拋售時買進,那就必定是贏家一族。

 

  在這裏介紹兩本相關的專著供大家參考,都有中譯本,1.The art of Contrariant Reading(中文本譯名為《股市中的心理學》);2.The  Little Book of Big Dividends(中文本譯名為《股息不說謊》)

 

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【你點睇】陳美寶、羅淑佩分別被任命為運物局及文體旅局局長,你是否認同新任命有助香港鞏固物流樞紐地位及促進旅遊經濟?► 立即投票

我要回應

版主留言

放大顯示
風水蔣知識
最緊要健康
精選文章
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ