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國金與投資
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05/05/2016

股神觀世情論投資

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  • 曾廣標

    曾廣標

    曾廣標(Peter)為香港著名的國際問題專家和財經評論員,是跨媒體傳媒人,在電子傳媒、網上媒體、報章雜誌均擁有專欄。他從事新聞工作20多年,除任職本港傳媒之外,亦曾在德國新聞社任特派員。

    他曾撰寫多本有關投資和國際時局專著,包括《價值投資實戰》、《發掘超值股》、《香港股票投資指南》、《集郵投資手冊》及《第三次印支戰爭》等。

    Peter畢業於九龍華仁書院及浸會書院,並曾到各地遊學,近年跟隨商品大王羅傑斯學習價值投資法。2004年當選九龍華仁書院80周年80位最佳師生之一。

    國金與投資

    本欄每周四更新

  每年巴郡召開股東大會,都成為國際投資界的焦點,吸引4萬多人前往股神巴菲特的家鄉朝聖,今年的大會在傳播方面,有了一項新的安排,即時安排在網上直播,甚至包括有中文即時傳譯。因此,不僅是美國傳媒,就連中國傳媒,也可隨即大事報道。巴菲特雖仍不願投資網股,但他也明白到互聯網的威力。

 

巴菲特和芒格 年老心不老

 

  巴郡兩老年紀愈來愈大了,巴菲特86歲,他的老拍檔芒格更已是92歲,但兩位「神級人物」顯得仍充滿活力,談笑風生,巴老被問到退休安排時,更直言希望100歲才談論退休。

 

  在旺市時,巴郡由於信守較保守的投資理念,表現通常都稍差;例如,去年股價跑輸大市,但到了今年首季,當大市回落時,作為大型投資基金的巴郡,卻取得了達5%的盈利。這個增長率是在股東大會上披露的,但詳細情況仍要待正式發表。

 

股市回落時 巴郡表現勝大市

 

  股東大會安排讓資深記者和小股東發問,不過,由於小股東的問題太多,亦要先透過資深記者們代為挑選,才有機會提問。

 

  今年是美國大選年,人們當然關注選情,巴菲特坦言是希拉莉的支持者,希望她當選,但對於特朗普的聲勢仍在上升及有可能當選,巴老不會說特朗普必敗,反而暗示美國有種種規章限制總統的行為,就算特朗普上台,巴郡的業務也不會受到影響。

 

不怕特朗普 卻怕負利率

 

  面對歐日等紛紛實行負利率,巴老則不以為然,眾所周知,巴郡常持有逾200億美元現金,閒時放在銀行收微利。他講笑式警告謂,若美國也行負利率,儲蓄會「縮水」,就不如把現金放在床板好了。事實上,巴老一向主張聯儲局盡可能保持超低息,不應急於加息,但負利率則是反常的行為。

 

  對於世界經濟前景,巴菲特保持審慎樂觀,不認為中國經濟會出事,對美國經濟前景亦樂觀。但我想,他的大前題是由希拉莉繼任總統,否則,金融市場至少要來一次大動盪!

 

迎接新科技 或要交學費

 

  對於投資IBM是否正確,兩老也要面對現實,只能說要繼續觀察。畢竟,巴郡在投資IBM方面暫時是愈蝕愈多,而從他們的口氣來看,認輸止蝕,也未必沒有可能。投資IBM反映出巴菲特絕不抗拒新科技,問題只是IBM在新科技時代的表現較預期有較大誤差而已。

 

  巴郡去年大手筆投資於飛機零部件開發及製造商PPC,表現不錯,兩老都認為是正確的選擇,間接表明他們必定與時並進,但投資新科技股,也要講盈利,及以合理價格買入。

 

  暫時,巴郡持有的中國股票只有比亞迪(01211),是新能源汽車股,在股東大會上,兩老也不忘推銷可再生能源。

 

善於控制情感 更勝高智慧者

 

  在投資技巧方面,兩老指出要更重視情商,因為成功的投資者不需要太高智商,而高智商甚至是一個包袱。巴老戲言,若他與芒老更聰明,巴郡反而難有今天的成績。

 

  然而,巴菲特也懂得扮聰明,例如被問到常親自推銷可口可樂會否有點問題,言下之意是鼓勵飲汽水,會否有損健康。對此,巴老做足功課,謂他個人每日飲可樂,但只佔人體所需的卡路里和糖份的一個較少比例,而飲可樂和吃花生糖,令到他更快樂更長壽。言下之意,不要暴飲暴食便沒有問題。他還挑戰式的轉問,沒有任何證明飲可樂有損健康。

 

有關飲可樂的不同意見

 

  倒是芒格懂得不能去得太盡,他表示現時飲健怡可樂。他雖沒有詳細解釋,但間接提醒其他老粉絲們,要注意勿攝取太多糖份!不過,芒格對花生糖似乎更加喜愛,他一邊咳,一邊吃。

 

  一直有評論員認為,巴老是超高智商,但在情商實踐上,還是芒老更勝一籌,不時提醒巴老在需要時可進取一點,但也勿走過頭!

 

很聰明者更需注意:勿做蠢事

 

  在大會上,巴菲特被問到多次有關投資理念,他強調「你要了解哪些事情可以做到,哪些是無力做到的,你不需要有很高的智商來進行投資,但必需對情感有所控制。很聰明的人有時會做些很愚蠢的事情,避免『自我摧毀』便好了。」

 

  芒格補充說:「情緒和機會有時候相輔相成,所以是可以從錯誤中學習的。」

 

評級公司評巴郡?世界太可笑了!

 

  最後一個問題是,你的幽默感從可而來?巴老把球踼給拍檔。芒格回答說:「如果你準確地觀察這個世界,你必然是幽默的,因為這個世界實在是太可笑了。」

 

  在答問中,兩老經常給予一些譏諷式的評論,例如,當被問到巴郡為何不獲AAA評級時,巴菲特回答說,「這些信貸評級根本是錯誤機制,而且是不思進取的機制。」換言之,由它們巴郡,實在是太可笑了!

 

 

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