20/09/2018
中美貿戰暫進「穩定期」
中美貿易戰即將升級,由各自已出招500億美元的水位大幅提升。美國宣布下周一(24日)起分兩階段向中國2000億美元貨品加徵關稅,初期是10%,明年初將增加至25%,特朗普表示,若中國反擊,便會對中國其餘2000多億美元貨品也開徵關稅。周二晚上(18日)美國股市開市前,中國當局宣布還擊方案,分兩階段對美國600億美元貨品開徵關稅,初期是5%至10%,之後會根據美國的做法相應提高。同一時候,特朗普發推文,不排除「再報復」,但又謂中國雖欲影響美國中期選舉,但美國的農民牧民和產業工人都是愛國者及支持他的。同日,中港股市先跌後升,美國股市則加速升勢,及至周三(19日),環球股市普遍繼續反彈。
市場料關稅戰今年不再升級
我認為,中美以至各地股市的即時表現,反映出投資者認為,關稅戰的升級在今年內可望暫告一段落,美方臨時抽起了蘋果IWATCH等消費產品不納入關稅網,這將使年終購物節時美國消費品價格的漲幅變得有限,而中方在加關稅方面的回應也有所克制,及重申應以對話解決糾紛,反映出絕不想主動鬧大。當然,若特朗普再擴大徵稅範圍至全部中國輸美貨品,中方也只好回應,但估計這至快會要到明年才可落實。
特朗普戰線太長,調整對華策略
特朗普在發表展開新階段制裁時,也重申與習近平是朋友,只是中方在貿易上對美國所佔的著數太大,而讓步卻太少云云,言下之意,還是有得談的。至於指控中國想打擊美國共和黨中期選舉選情,也間接承認他開徵關稅是為了中期選舉拉票,以示美國在大量貿易逆差下,必定可以打贏關稅戰。
現時,美國與加拿大的關稅談判仍未有成果,與歐盟仍在討價還價,與日本才剛展開,但在美國國內,對於大幅度提高進口關稅,企業和消費者組織普遍認為只會影響美國經濟及引發物價上升,因此,在貿易戰還是千頭萬緒的形勢下,特朗普對中國的策略也需要有所調整,除了進攻之外,也不排除日後可達成妥協。
從時間表來看,特朗普不想在中期選舉前與中國達成協議,只願把貿易戰的級數控制在一定的範圍內,這應該是他深信藍領工人為主的鐵桿粉絲們,表面上可在貿易戰中受惠,得到更多工作機會。
中期選舉後,習特11月尾會晤
中美領袖本來在11月有多個會面的機會,但特朗普主動缺席一些重要的國際會議,包括亞太經合組織峰會,令到只能在11月底在G20峰會才有機會與習近平見面。也就是說,他只會在中期選舉後較為認真與中方謀取妥協。
股市的反彈主要是市場認為中美貿易戰的升級並沒有預期那般激烈,雙方均留有餘地,大戶認為,在中期選舉之前,將沒有新的大動作,而以現時第二階段的徵稅規模,對中美雙方的影響均屬可以容忍的範圍內。中方雖然要「硬吃2000億美元」卻只能「報復600億美元」,但由於人民幣近期的貶值,加稅10%對中國出口企業的打擊只是有限。
當然,這不等於中美貿易戰今後不會進一步升級,特朗普已表示明年會升級;因此,需要在中期選舉後爭取達成協議。關稅戰最終必定是雙輸之局,特朗普心中也有數。因此,在中期選舉之後無論勝負如何,他理應要拿些好處便宣布勝利及收手,因為他最大的目標是兩年後的大選。
要想爭取美農,要得中方合作
對於與西方盟國的貿易糾紛,他則還想在中期選舉前續有收獲,逼使盟友們讓步。不過,加拿大在保護奶農利益,歐盟和日本在保護本身農民的利益上,均不願意作出太大的讓步;而為了爭取美國農民的信心,特朗普也不想得到少少甜頭便收貨。美國農民現時成為中美貿易戰的受害者,特朗普有必要在西方盟國中爭取到較大的甜頭。
事實上,中國對美國農業的准入一向較為慷慨,如今更願意進一步大幅增加進口以便取得妥協。然而,美國仍在堅持限制中國高科技的發展,包括以高關稅來進行打壓,中方只好迎戰。
錯誤的關稅戰,定必得到糾正
特朗普經常堅持一些錯誤的事實,自以為是,不聽別人言,可說是為貿易戰自我催眠。例如,他堅稱世界貿易組織對美國的裁決大部分不利;因此警告不惜要脫群,但其實,八成半涉美案例都獲世貿組織判美得值。又例如他堅稱貿易戰利好美股,卻令到中國金融市場在崩潰之中。然而,若沒有貿易戰,美股很可能升得更高,而中國股市的不振,並不只是受貿易戰影響。
特朗普成為美國總統是該國的不幸,也是世界的不幸,但隨著特朗普的醜事和錯失愈來愈多,若他不自行糾正,我相信美國民意必定會把局面糾正過來。
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