香港時間３月１１日下午１時４６分，日本東北部的居民一瞬間從天堂掉進了地獄，無數生命被地震所引發的海嘯吞噬。這幾天從電視畫面中看到當時的情景和劫後的災情，心情一天比一天的沉重。

　　當天發生地震時，我正在辦公室看電郵，突然聽到外邊的同事起哄，聲音中夾雜著尖叫聲和沽空日圓的討論，我走到電視機前，只看到文字的報道和一些震動的畫面，對於災情的感受還不怎樣深。基於從前當交易員的本能反應，我對嚷著要沽空日圓的同事說，在這樣的情況下，沽空日圓是站錯邊的，應該是買入日圓才對。

　　１９９５年的神戶大地震，日本政府投入了大量金錢進行重建，往後的一段時間內，日圓兌美元升值接近２０％，原因是不論日本或外國的保險商皆要從海外套現資產，將資金匯回日本作賠償和重建的資本。歷史會否重現，以執筆時的日圓匯價判斷，舊有的軌跡仍然是可行的，日圓兌美元從上星期五（１１日）的８３水平下跌至８１﹒５０，日圓轉強的趨勢是明顯的。

　　有些同事持著相反的意見，認為日本經濟遭受海嘯衝擊，日本央行必然會採取更寬鬆的貨幣政策來支持重建，日圓是強不起來的。其實，他們忽略了一個虛與實的問題。

　　日本經濟轉差，或日本央行採取更寬鬆的貨幣政策，是一個預期，即使情況真的如所想像的出現，也會是數個月後或更遠的時間才會體現出來，這是虛的。擺在眼前的事情是保險商和基金經理要馬上在資產市場套現，重建的資金和物資同步發放，這是實的，在時間上也會早些體現的。

　　在這次地震引發的海嘯災難後，宮城縣的核子發電廠的反應堆接連發生爆炸，輻射的擴散變成了最大的危機，本周二（１５日）的日本股市重挫１０００點，跌幅超過１０％，香港的恒生指數也跌了３％以上，區內各國股市的跌幅亦在３％或以上，投資者在市場套現和避險的心態主導了市況，在感情上，大家為日本的遇難者哀悼和希望倖存者勇敢地活下去。理性上，我們又為了自己的資產配置和風險管理而操作，即使我們幸運地沒有受到這次自然災害的直接影響，但在金融市場上面對的凶險是不會小的。

　　有危便有機，資金追捧重建概念的股票，如煤炭、石油、鋼鐵和水泥等，在香港上市的水泥股也大幅上升，似乎有點兒過份，水泥是不能長途輸送的，因此有地域限制，中國的水泥怎樣運到日本呢？即使交通運輸沒問題，水泥到了日本也會變成石頭。

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