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30/12/2016

「懶人組合」唔用腦 回報可觀

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  • 方元

    方元

    方元,曾爲一家跨國企業的高級行政人員,奔波於上海、臺北、香港和新加坡。40歲前仍是負資産,欠樓按幾百萬元,沒積蓄沒股票,銀行存款亦只有三個月左右工資,座右銘是「天生我才必有用,千金散盡還復來」。後得《富爸爸窮爸爸》一書啓蒙,決意改變理財習慣,學習投資,以十多年時間做到完全財務自由,做自己喜歡的事。

    金錢世界

  星期三假期回來,建行(00939)突然成為「滬港通」的大水。上周五(23日),「滬港通」的北水淨買盤已經有約29億 ,星期三淨買盤更大幅飈升至42億,其中建行買盤竟高達31億,佔總成交額60%。

 

  北水為何鍾情建行?相信是因為建行A股和H股有溢價,況且以現價計,建行的息率仍有5.9厘,仍是高息股。

 

  不過,北水南來是好事,但大陸炒家章法凌亂,不易掌握,散戶仍要小心為上。過去半年北水以匯控(00005)來炒作,低位大手買入,高位拆細出貨。

 

  市況不佳,加上低息環境,即使明年進入加息周期,散戶尋找高息股是唯一出路。

 

  市場上有一「道指之狗」(Dogs of the Dow) 理論,是散戶投資的「懶人組合」。理論是由美國基金經理 Michael O'Higgins 在1991年提出,一個以股息率作為挑選股票的投資組合,而回報可以跑贏大市的投資策略。

 

  簡單來說,投資者每年年底從美國道瓊斯工業指數中,平均買入10隻股息率最高的股票;一年之後,重新找出10隻股息率最高的成分股,然後賣出手中不在名單中的股票,並買入新入圍的股票。之後每一年年底都重複這個方法,由此可以獲得跑贏大市的回報。

 

  「懶人組合」這投資策略背後的理念十分簡單,由於股票能夠提供較高的股息率,故回報有一定保證;而能夠提供較高派息的公司,其營運應該亦不差,面對逆境時也有較佳的應變能力。

 

  在財經雜誌《iMoney》的介紹中就有列表說明將此理論(把它叫做「懶人組合」更貼切),代入過去15年恒指後的表現。

 

請看下表一:

 

 

  由2001年底至2016年底( 截至9/12/2016),除2007和2015年愛,「懶人組合」策略的表現,多數都能跑贏大市;即使跑輸,落後大市的幅度亦只是單位數字。

 

  15年當中,有10年的「懶人組合」連股息總回報,均跑贏恒指的總回報,組合跑贏大市的機率為67%,成功率甚高。

 

  與此同時,「懶人組合」跑贏大市的幅度亦不錯,10年裏有6年跑贏超過10%。

 

  15年之中,恒指有4年是負數,「懶人組合」則有3次;即使在2002和2008年,遇上美國股災和環球金融海嘯,「懶人組合」的表現仍比恒指為佳。

 

  雖然,「懶人組合」並不是每年也跑贏大市,但長期而言,成績非常可觀。假設2001年底開始,投資100萬,平均每隻股票投資10萬,選10隻恒指最高息的股票,然後根據「懶人組合」策略每年更新;截至2016年12月9日,增值是595萬,累積回報接近5倍,可說驚人。

 

  反之,若當時以100萬元投資恒指,資本增值至337萬元,累積回報只有2.4倍。

 

  過去10年,「懶人組合」平均每年的回報是8.2%,比恒指的4.8%好;而過去15年,「懶人組合」年均回報12.6%,又勝過恒指的8.4%。由此證明「懶人組合」適用於恒指,而且平穩,風險較低。

 

  看完「懶人組合」的回報,確是十分吸引,但相信絕大部分投資者,尤其是散戶,他們買賣股票,是證明自己眼光和膽識配合的結果,故此「懶人組合」或許只是茶餘飯後的話題而已。

 

 

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