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13/10/2010

便宜的龍頭股--建滔積層板

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  • 周琦

    周琦

    香港股市職業投資者,著名財經專欄作家。貓、《貓》、時裝、海浪聲、《天鵝湖》等等一切美好事物之追隨者。

    股場琦手


  大市升得熱鬧,甚麼都可以炒,甚麼都可以大升,這種時候,只要注碼應用得宜,短線趨勢捕捉得好,或者消息收得準,甚至跟報紙買股票,都可以賺錢。

 

     不過,對於中線投資者,選股仍然重要;對於中線投資者的選股,基本分析仍然是主要線索。筆者學圖表分析出身,做股票多年,坦白說,所見到在股市賺大錢而且能夠累積利潤的人,(我講的是普通投資者,不包括莊家、玩財技者、基金),都是以基本分析選股的,鮮有靠技術分析大贏而且能夠保住利潤的。只聽說過荃灣有一位短炒高人,可惜沒見過他操作。

 

     這兩天發現一隻基本面好的股票,建滔積層板(01888),開始升離8月初以來的橫行區域,並試圖突破今年4月的高位8.5元。

 

     建滔積層板之主要業務為製造及銷售覆銅面板及相關產品,覆銅面板是印刷線路板的底板,而印刷線路板是所有電子產品都需要配備的。

 

     根據年報披露,2009年該集團於全球覆銅面板市場佔有率達14.6%,連續五年穩踞行業第一位。真正的行業龍頭股。而同時,中國成為集團最大單一市場,人民幣銷售額佔總銷售額約40%。

 

     全球對電子產品的需求仍然理想,而且,中國人民消費意欲高漲、消費力龐大,同時國內電子產品的滲透率仍然低,國內消費者對電子產品的需求具有非凡的增長潛力,有助帶動覆銅面板之需求。

 

      2010年8月公布中期業績,截至2010年6月30日止六個月,營業額65.2億港元,純利12.8億,每股盈利0.43元, 中期股息0.16元。對比去年上半年和下半年,營業額分別 +65%和+28%,每股盈利分別 +57%和 +53%,成績非常好。現價8.2元,PE大約10。

 

     覆銅面板的生產,資本投入大,技術難度大,門檻高,競爭低,集中於少數廠商。但它的上下游產品(即原料供應商和印刷線路板生產商)卻是很分散的,處於這樣一個有利的位置,令建滔積層板(1888)的議價能力高,產品加價容易。還有,它並不需要太多的工人,勞工成本佔總成本的比例相當低。

 

     今年2月起產品提價約20%,而且產能不斷擴充,下半年也會有新生產線投產。

 

     這樣的一間龍頭公司,有不俗的增長,派息好,10倍市盈率其實是很低的。而且在這樣暢旺的市況之下,15倍市盈率也不算貴。所有資金都在找尋投資機會,一旦市場恢復對工業股的正確態度,其價值必然會受到重新評估。

 

     恒生指數自8月下旬20500附近升上來,已近23000點,累積了約2500點的升幅。筆者雖然是大好友,今天也認為該回吐了,且讓我們抑制一下高昂的鬥志,冷卻一下興奮的心情,作一次短小的休整。大市回吐期間,不知垃圾股是否會炒炒,我最喜歡炒垃圾股了,哈哈。

 


  原文刊載於《資本壹週 CAPITAL WEEKLY  256期》   2010年10月8日(逢週五)出版

 

 

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