28/12/2010
奢望成真之麗新發展(0488)
上周大市不錯,美國道指創金融海嘯後新高,中國A股也反彈。港股這邊,大戶趁市況淡靜,所展開的屠牛行動,在周一恒指下穿22400點之後,初告成功,很多牛證死亡,期指淡倉止蝕。22400點是大位,沒有實力的好友已經投降,有實力的好友會力守。
屠牛後恒指迅速回升,若非南北韓的局勢利淡短期中港股市,恒指已經升回23500點或以上。南韓突然強硬起來,搞甚麼軍事大演習,所有人都知道同美國撐腰有關。
我們要和平,不要戰爭,譴責任何破壞和平的行為!這是所有正常人的願望。任何人要同中國較勁,爭奪話事權,保你的政治地位,請你用其他方法,不要破壞世界和平!
12月初在此小結本欄曾經點評過的股票,當時對麗新發展(0488)的跟進建議是,中線目標價暫時放在0.3元,0.255元是短期阻力。12月13日收市0.255元,筆者認為突破了阻力,短訊通知客戶加注。目前股價已經到達0.3元,我認為有條件繼續上升,調高短線目標價至0.35元,中期目標價至0.4元。
為甚麼說有條件繼續上升?除了在《合理的奢望》一文中已經分析過的優質資產大折讓、股權重組、資金回籠等因素依然存在以外,另有以下新的原因:
一、 之前的分析評估,只是一個預測,但這個預測,在這三個月中成為事實,股價升了一倍。說明已經獲得市場認同,資金進入,這是很重要的。有市場認同、資金進入,好的基本面才能被反映,股價才能上升,否則再好的分析也沒有用。
二、 三個月前我評估每股資產淨值約0.78元,假設折讓一半則0.4元。以目前地產市道,麗新發展持有的商廈物業,受政府打壓影響小,受資產升值影響大,每股資產淨值對比三個月前,有加無減,即是說,今天的資產淨值已不止0.78元了。而且,這一類的收租物業,我預計在未來兩年都會持續升值,直到下一個泡沫出現而爆破。
三、 根據11月中公布的年度業績,灣仔活道項目萃峯,九龍大埔道28號項目翠峰,正在出售,全部收入將在下一個財政年度入帳,即是說,下一個財政年度的報表會比今年靚,好事繼續有。
四、 澳門已渡過緊縮期,手上的豐德麗(0571)股權趨勢向上。
五、 隨著越南經濟開始發展,Crarvelle 酒店的業務趨勢向上。
總而言之,麗新發展(0488)這間公司,捱過了漫長的低潮,開始進入收成期。憑其公司規模和管理質素,可以給60%左右折讓,假如不計算資產增值,現在值0.5元左右。如果算上資產增值、管理質素改善、莊家炒作等因素,0.7-0.8元也是可以的。
既然我認為少則值0.5元,多則值0.7-0.8元,為甚麼只調高目標價至0.35元/0.4元呢?因為我目前還不知道市場是否認同我這個估值,要走一步看一步。
祝各位新的一年萬事如意!
原文刊載於《資本壹週 CAPITAL WEEKLY》
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