24/10/2011
A股熱門話題之我見
10月10日在某新出爐的數碼電台的訪問中,筆者侃侃而談中港股市及熱門話題。著助手錄了音,自己事後聽來,觀點盡顯個人特色,連自己也頗感滿意,於是整理成文,同各位分享。篇幅所限,分三次刊登。
問:今個星期是內地的「數據周」,你如何看待CPI指數對內地股市的影響?
答: 9月份的CPI出現回落是所有人的預期,我相信即將公部的數據不會超出預期,股市不會因CPI指數而下跌。CPI指數已見頂,不過在房地產價格大幅下調之前,CPI指數不會出現大幅回落,但通脹受到控制的成效已見。
問:依你所見,CPI的隱憂未必會太大,加上中央滙金買入內銀股份,明天A股的表現是否會好於今日?起碼大市的成交額會較今日多?
答:今天(10月10日)是國慶節長假期後的第一個工作天,大家需要點時間來適應,故市況淡靜。2300多點的上證綜合指數在基本因素而論是處於相當低的水平,而在這幾個月的跌市中,內地基金的持倉也大幅降低,去到偏低的持倉水平,現金量較多。我目前還未收到關於中央匯金買入內銀股的進一步消息,但相信A股明天會做好是幾乎可以肯定的。
問:中長期來說,A股是否可以看好一點?
答:目前A股指數處於相當便宜的價位。中國經濟的基本面實際上是非常好,雖然大家現在跟随市面流行的看法去渲染一些負面消息,包括高利貸及温州資金鏈斷裂等,但這些其實都沒有對中國的基本面造成破壞,大家亦不會質疑中國經濟的基本面是向上的,所以按目前上證指數及上市公司的盈利數據尤其是銀行來看,估值是相當的低。
另一方面,我認為A股也不至於大升,主要原因: 1) 國家仍要控制通脹,如A股大幅上升,引來的財富效應亦會令通脹上升,這是不行的。國內股市不是完全開放的市場,仍受政策面左右,不想A股大升的時候,用一些措施,A股便不會大升。 2) 雖然內地基金持倉量低,但國內銀行仍在大力收緊貸款、企業的現金流也相當緊張,在股市未出現明顯上升的情況下,投資者不會大量投入資金於股市。除非CPI大幅回調,或政策需要放鬆銀根,但目前只是不再加強宏調力度,暫未見到放鬆銀根,而且大幅放鬆銀根的機會亦不大,所以中線看A股會升但不會大升。
問:中央匯金買入內銀股因其估值偏低,是否有機會進行其他動作?
答:我認為匯金買入內銀股只是以正視聽,不是想托市,未必會有其他動作。但半小時前才公布,我們需要再研究。如果以基本面出發,內銀股是非常超值的。歐美大行沽空圖利不擇手段,繼利用歐債因素、唱淡中國民企之後,又渲染中國的銀行將出現問題,有一天農行及民生銀行的股價急跌了約10-20%,收市跌幅才收窄。我個人認為全世界最安全的銀行便是中國的國有銀行,如連中國的銀行股都不安全的話,世界上便沒有安全的股票可買。中國的銀行持有的歐債並不多,中國本身擁有非常多的錢,中國的基本因素也非常好,即使銀根大幅度收縮,銀行難以進行貸款,內銀股的業績也非常好。內銀股的股價下跌與基本因素無關。
(未完待續)
本文經作者授權,轉載自《資本壹週 CAPITAL WEEKLY》
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