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14/07/2023

吹唔漲

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  昨(13日)文《美通脹,漲?》是成於前日午6時,美尚未公布6月通脹數據。之所以咁賭美通脹不漲,是因為在目前美經濟發展形勢,話知你美聯儲官員有幾鷹,美國通脹是吹唔漲的。

 

  自去年6月美通脹見到9.1%後,美通脹已不能漲,故在去年7月15日,美公布了6月通脹為9.1%時,筆者已謂9.1% CPI是頂,因為筆者是看數據,事實上美通脹亦確自去年6月起,逐月回落。為甚麼筆者去年敢謂美CPI 9.1%是頂(圖一)?可看蕪文。

 

 

  美2022年6月CPI爆升至9.1%,市場一般會講是40年來高位(圖二),於是加息一厘的呼聲大出,但加息是否能遏到這次美通脹?治病要查病根,治通脹也一樣,要先找出推動今輪通脹上升主因為何。

 

 

  圖三指出,今次通脹率勁升是交通一項,第二個大推手是住房。

 

 

  圖四反映交通一項在美通脹推力方面,自2013年以來一直是小角,只在2021年後才大幅急升。而住房一項,在推動通脹一直持平,亦是在2021年後才升多些,推動力遠遜交通項。

 

 

  交通項包括甚麼?新舊車價及相關服務(不包油價,見圖三)。2021年,因為芯片短缺,汽車出產量少了,加上美國疫情放監,買車人多了,賣車者(不是產車者)趁機加價,咁交通一項就升、升、升。但到近日大幅回下,因為加息了、衰退了、失業了,買車人少了,故交通一項價回下。只不過拜登和鮑威爾唔好彩,這個回下,不能在6月1日就出現,才致有9.1% CPI。如果美國衰退擴散,美消費者人人撳住荷包,不大買車,又或新舊車供應多了。賣車商存貨一多,要削價求售時,這個6月CPI的大推手,推到手斷後,這個9.1% CPI,會否就是頂了!

 

  圖五反映美聯儲局未加,但市場估會加的一厘息時,交通一項已回下。如2022年8月公布的7月CPI回下,是因美聯儲局7月加息之功,還是交通項在整個7月都下跌所致?

 

 

加息不能解決美通脹

 

  要美國CPI回下,尚要有幾方面的價格要回下。圖六是自2017年以來美國通脹主要組成部分的變化。

 

 

  一、服務費用,如醫療,升得最多,美國人的醫療費用能否大降?怕不能,因為美國這個醫療價都是高的。


  二、最近數月美能源價升,推動通脹,拜登要降美油價,不用去沙特乞油,只要不送飛彈予烏克蘭便可以,當然亦要不再制裁俄羅斯那日產1100萬桶的油。沙特就算俾你乞到泵油,也不可能每日泵多1100萬桶油,此即,這個通脹推力,降不了多少的。

 

  三、食品與能源之外的貨物價自2021年起又升,原因是特朗普加關稅嘛。這個關稅不是由中國廠家付,是由美國入口商加了貨價,由美國消費者付。減晒所有關稅,回到2020年時啦!這方面推升的通脹率就可回下。

 

  四、食物,對不起,點都難降了,因為近年又大雨,又酷熱浪,又大雪,美農產產出下滑。另環球農產價升,想再吃平米,困難了。

 

  加息能解決美國的通脹嗎?應不能,要解決美通脹上升壓力,要白宮政府修心養性,不再動干戈。和俄羅斯傾下,買俄油;和中國傾下,降關稅,當然尚要務實些,回歸農田,多產糧。至於怎降低到美國的醫療費用,我無計,你呢?

 

  加加減減,降通脹推手一半已是好好,但美通脹率想回至之前的2%至3%區,發夢;回一半見4%如何?Ooop!之後美息要企3厘至5厘,應是走唔甩了,各位執生。

 

  2022年7月13日美CPI爆升,市點走?圖七。走勢是否與圖八的3月走勢基本相若?這個狗上瓦坑路,又建一功,詳見2022年7月14日本欄文。)

 

 

 

  美通脹後向如何?兩個。會一直企於2%上(死嘞,美聯儲局不能達目標,是否仍要加息?),又或會見到2%下,以至萎縮(死嘞,美聯儲局又要QE?)。

 

  筆者話2%上,又話2%下,是否黐線?原因下周一(17日)談。

 

  (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 

 

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