對沖基金稅務寬免法案掀熱議，銀行憂交易員跳槽，業界積極尋求合資格安排
據《彭博》報道，政府早前向立法會提交的稅務修訂法案，擬大幅擴闊「附帶權益」（carried interest）的稅務豁免範圍，在金融界引發激烈討論。法案雖仍在審議階段，但已觸發一連串遊說、猜測及部署，投資銀行憂慮內部坐盤交易員（prop traders）將大規模流失至基金公司，甚至有小型基金考慮將行政人員重新包裝為「投資者關係」職位，以圖合資格獲取稅務寬免。
政府期望透過修例鞏固香港作為區域資產及財富管理中心的競爭力，抗衡新加坡及杜拜等城市的挑戰。最受矚目的條文是大幅擴大附帶權益的稅務豁免——即基金經理從投資利潤中分得的份額，對星級基金經理而言涉及可觀金額。法案已於6月提交立法會，目前完成逐條審議，預料下半年進行二讀。政府上周發聲明表明無意擴大法案適用範圍，坐盤交易公司已確定不合資格。
業界積極探討合資格安排，律師行接獲大量查詢
法案的具體受惠對象尚存不明朗，引發業界積極研究。律師行Charles Russell Speechlys合夥人Gaven Cheong表示，過去數周接獲大量來自中東、大中華區及其他亞洲地區的基金經理，以及內地及歐洲家族辦公室的查詢，尋求在港設立持牌實體及基金。稅務顧問指，法案的寬免對象表面上是對沖基金，但亦涵蓋信貸基金及創投基金，惟傳統對沖基金較少採用附帶權益模式，多以年度表現費方式支付，這令市場對寬免範圍的解讀更加混亂。
德勤稅務合夥人Roy Phan表示，目前難以劃清界線，市場（包括基金及家族辦公室）正積極探索不同架構以獲取稅務豁免。金融發展局執行總監董一岳指出，合資格附帶權益必須是管理第三方資金的真實表現分成，而非公司自營交易部門的常規收益。
銀行憂坐盤交易員流失，獵頭公司料基金挖角加劇
坐盤交易公司最初曾透過業界組織及會計師行遊說政府將其納入寬免範圍，惟財經事務及庫務局已明確回應不合資格。投資銀行擔心，旗下坐盤交易員將因此更有誘因跳槽至買方基金，加劇亞洲區內大型「pod shop」對銀行的挖角壓力。獵頭公司Wellesley Partners聯席主管Loretta Chan表示，具可攜帶業績記錄的銀行交易員轉投基金本來已具財務吸引力，稅務優惠將令決定更為容易，銀行或需更努力挽留最優秀的風險承擔者。Millennium Management最近便聘請了前銀行家Thomas de Garidel與Julia Raiskin共同出任亞洲聯席行政總裁。
小型基金擬改寫合約，專家警告不可濫用
法案的模糊性亦促使部分企業重新審視薪酬結構。有稅務顧問透露，一家小型基金正考慮將接待員重新命名為投資者關係主任，以確保其可享有免稅獎金；亦有基金研究如何向不直接管理資金的財務總監或營運總監支付薪酬。不過，專家強調寬免政策的精神清晰。Alvarez & Marsal Tax亞太區主管James Badenach指出，稅務優惠最終是針對管理及作出投資決策、籌集資金的投資專業人士，將範圍擴展至非投資專業人士是過度解讀，即使茶水間人員在機構中擔當重要角色，亦難以被視為投資專業人士。
單一家族辦公室合資格與否視乎架構
單一家族辦公室能否受惠，視乎其架構及營運模式。律師Willa Legal創辦人Willa Chan表示，部分單一家辦依賴牌照豁免，並未持有證監會牌照，在結構上較難合資格；而大部分多家族辦公室應可符合條件，惟須滿足特定要求。
經濟學家：若未能顯著吸引資金落戶，普羅大眾受惠有限
宏觀經濟學家Kelvin Lam指出，若稅務寬免未能顯著吸引更多基金在港設立或擴展業務，對普通打工仔的間接利益將相當有限。他認為，其他納稅人或會質疑為何高薪基金經理可獲部分稅務豁免。法案雖已完成委員會審議，但仍需在大會進行二讀，惟遊說空間似乎已告一段落。
撰文：經濟通採訪組