英偉達 | 英偉達季績盤點：產品迭代暢順支撐估值預期，提前撇除風險穩定市場信心
英偉達(US.NVDA)隔晚美股收市後公布第二財季業績，季度收入再創新高之餘，和經調整每股盈利一併勝過市場預期。但盤後股價一度下跌，直到公司於業績會上公布2028年度增長預測為70%，才帶動股價轉跌為升。專家解讀英偉達季績，稱除卻強勁業績指引，能撐起未來收入增長的，實際是公司產品迭代暢順的高效營運。
英偉達公布第二財季收入按年升106%至962億美元，按季增18%，勝市場預期；經調整每股盈利2.22美元，亦高於市場預期的2.10美元。期內數據中心收入按年急升117%至890億美元，按季增18%，繼續成為AI需求及Blackwell平台出貨的主要增長引擎。
艾德金融執行董事陳政深向表示，市場績前最關注英偉達從Blackwell過渡至Vera Rubin的進程，憂慮AI需求變化會拖累客戶更換至Vera Rubin的進度，不過業績表明Rubin正式量產，並已在CoreWeave、Google Cloud、微軟及甲骨文等陸續啟用，證明目前AI行業對算力需求仍有增無減，變相撐起英偉達的未來業務預期。雖然公司預告因應記憶體價格上升，未來兩季毛利率將有下降趨勢，但隨著產品價格調高，毛利率壓縮可望在本年度第四季見底，並於2028年度開始回升；陳政深指儘管毛利率未來兩季下降，但仍一直維持超過70%以上，亦證明英偉達客戶仍願意以高價換取算力提升。
陳政深特別提到，英偉達在財報中強調第三季營收指引並未包括任何中國數據中心晶片銷售，這一點值得關注。他解釋，英偉達在華業務會為業績帶來一定程度增量，但今次在指引上提前撇除中國地區銷售，提前為市場撇除或因中美關係所帶來的估值風險，預先消除有可能的不明朗因素，亦為估值與財測提供多一重保障，令後市前景更加穩陣。他認為，在前景預測維持穩定下，英偉達股價在年底前一登250美元並非不可能。
此前英偉達高調宣布與高盛、貝萊德、黑石等大型投資機構合作，初步準備超過5000億美元第三方資金來投資建設AI基建。陳政深指這一計劃亦為英偉描繪出未來收入前景藍圖，由英偉達物色潛力AI獨角獸，再由大型投行集合資金供養AI初創，該批初創公司在成長期間亦會向英偉達採購，如此一來便形成一個生態圈，更加鞏固公司的未來產品需求。
撰文：經濟通市場組
《經濟通通訊社》