一周部署 | 阿里小米百度公布季績，神州信貸萎縮留意三駕馬車表現

　　《一周部署》你需要關注的未來一周財金事件：

 

阿里AI業務料續強勁，超高CapEx勿太意外

 

　　阿里巴巴(09988)將於8月20日公布第一季業績，綜合華爾街大行預測，阿里雲收入增長強勁加速至45%，超越市場平均預期，主要由AI需求及MaaS（模型即服務）推動，而AI相關收入持續呈倍數增長，此前設定的年化經常性收入(ARR)100億元人民幣目標已提前實現，大摩預計雲業務EBITA利潤率將由上季的9%提升至11%。阿里早前公布三年內將投入3800億元於雲和AI基礎設施，管理層更暗示實際規模可能超越原定計劃，此前同業騰訊(00700)近期因AI資本開支大增而令自由現金流受壓並引發股價波動，但投資者無須過分擔心高額CapEx，只要阿里能同步實現利潤率改善與強勁的雲營收轉化，超高AI投資仍不足為懼。

 

　　至於百度(09888)將於8月18日發布次季業績，高盛與瑞銀預期百度第二季AI雲收入將延續高增長態勢，其中GPU雲業務增速保持倍數增長，華爾街關注第二季企業端對AI基礎設施與智能雲的付費需求，是否能進一步抵消傳統廣告按年衰退的壓力。至於算力投入方面，分析師預計百度在第二季將維持高額的AI基建資本支出，用以支撐大模型迭代及　GPU 算力池擴建，對利潤率和自由現金流造成一定擠壓。

 

小米AI投入亦高，利潤率料受壓

 

　　小米集團(01810)亦將公布第二季度業績。大行綜合預測顯示，次季總收入約為1060億至1090億元人民幣，按年下跌約6%至9%，經調整淨利潤約60億至62億元人民幣。市場預期小米2026年在AI、機器人及智能駕駛等創新領域的總投入預算約為160億元人民幣，持續的AI基礎設施建設和前期研發擴張，將繼續對利潤率構成費用攤分壓力；汽車業務方面，隨著新車型陸續量產交付，預期次季汽車相關收入將保持雙位數增長，毛利率預計維持在20%左右。

 

預計內地7月零售消費弱增長

 

　　適逢傳統信貸小月，人民銀行公布的7月金融數據顯示，金融機構新增貸款減少3400億元人民幣，出現罕見的負增長，這也是連續第二年在7月錄得信貸萎縮，並創有記錄以來最大跌幅。其中包含債券融資在內的廣義社會融資規模增量為1.41萬億元人民幣，仍高於市場預期，反映融資結構正從傳統銀行貸款轉向債券等替代管道，但是以房貸為主的家庭部門借貸正在加速萎縮，已然板上釘釘。接下來，市場重點關注周一（17日）公布的重磅三頭馬車經濟數據，市場預測社會消費品零售總額年增幅約1.6%，主要受較低基數效應帶動，整體商品消費復甦動力依然偏弱；規模以上工業增加值預期年增幅落在4.8%左右，受部分製造業定價能力及極端天氣影響；至於城鎮固定資產投資自不用說，受地產市場與傳統製造業資本支出意願低落影響，首七月累計同比下跌6%。

 

美伊停火期限即將屆滿

 

　　美國與以色列對伊朗發動軍事打擊以來，美伊戰爭已持續近六個月。目前美伊談判已全面陷入死局，早前達成的14點備忘錄所確立的停火期限即將於周一屆滿，伊朗外長阿拉格齊在最新表態中直言「當初就沒有真正的停火，何來延長？」受此影響，霍爾木茲海峽船舶通行量重新暴跌，全球能源供應命脈又再幾近中斷。注意到有外媒表示，美軍彈藥庫存告急，嚴重擾亂美國在印太地區的戰略布局，而且中期選舉將至，美國總統特朗普斷然不敢貿然擴大打擊力度，預期戰事還是會走向打打停停的消耗僵局。

 

*上表綜合列出上市發行人所公布的董事會會議召開日期。本清單未必盡列所有同類事項，並僅供參考。閣下應隨時留意上市發行人的公告。

 

 

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