27/01/2026 08:46

恆指三連陰，力守10天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開94.53點，早段走勢偏軟，至09:53跌至26619.83點的全日低位後反彈，先彈至26730水平整固，然後在約10:20後急抽升，至10:37升至26911.44點的全日高位後，走勢急回軟，至約11時後跌至26730水平靠?。午後指數一度下跌，跌至26670水平後反彈，並繼續在26700- 26750水平爭持，全日波幅291.61點。恆指收報26765.52點，升16.01點或0.06%，成交金額2616.99億元。國指及恆科指分別跌0.15%及1.24%；三項指數個別發展，以恆指走勢較佳。
　　恆指高開低走，最終以陰燭「陀螺」收市，呈三連陰走勢，收市水平繼續守在10 SMA(約26739)之上。MACD牛差收窄，與指數背馳。全日上升股份855隻，下跌1126隻，整體市況偏弱，未如指數般強。
　　IEA上調26年原油需求預期，預計2026年全球原油需求增長93萬桶/日，高於2025年的85萬桶/日，主要由於去年的關稅動盪後，全球經濟狀況趨於正常化，且油價低於去年同期水平。 中海油(00883)升4.011%，為最大升幅恆指成份股，亦為帶動指數向好的動力之一。
　　中國監管機構向阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)等科技巨頭釋放訊號，原則上同意採購Nvidia H200晶片，以緩解國內AI算力嚴重短缺問題。然而，阿里巴巴及小米(01810)卻分別跌1.958%及2.815%，為表現較差的恆指成份股。中芯國際(00981)、快手(01024)及百度(09888)則跌逾3%。騰訊則升0.78%。
　　美股三大指數向好，夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考27000水平。

股份推介
紫金礦業 (02899)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　紫金礦業(02899)主要從事黃金及有色金屬和其他礦產資源的勘探、採礦、選礦、冶煉及礦產品銷售業務，是以生產黃金及有色金屬為主的大型綜合性礦業集團。
　　集團早前發盈喜，料2025 年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約人民幣 510-520億元，同比增加約59%-62%。 預計2025年度實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約人民幣475-485億元，同比增加約50%-53%。業績增長因為期內主要礦產品產量同比增加，其中礦產金約90噸（2024年度：73噸）、礦產銅 （含卡莫阿權益產量）約109萬噸（2024年度：107萬噸）、礦產銀約437噸（2024年度：436噸）、當量碳酸鋰（含藏格礦業5-12月產量）約2.5萬噸（2024年度：261噸）。
　　近日，集團公布旗下巨龍銅礦的二期工程正式建成投產。在現有15萬噸/日採選工程基礎上，巨龍銅礦將新增生產規模20萬噸/日，形成35萬噸/日的總生產規模。 二期工程達產後，巨龍銅礦年礦石採選規模將從4500萬噸提升至1.05億噸，礦產銅年產量將從2025年的19萬噸提高至約30-35萬噸（預計2026年礦產銅產量將達30萬噸），礦產鉬年產量將從2025年的0.8萬噸提高至約1.3萬噸，礦產銀年產量將從2025年的109噸提高至約230噸。
　　近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約32.665倍，在同業中處中間偏低水平。近日大宗商品價格向好，料集團也有望受惠，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

26/01/2026 08:56

恆指二連陰，10天線有阻力

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開231.4點，指數在9:32升至26895.94點的全日高位後，走勢反覆回軟，至11:36跌至26689.73點的全日低位後，轉趨牛皮，全日波幅206.21點。恆指收報26749.51點，升119.55點或0.45%，成交金額2408.72億元。國指及恆科指分別升0.51%及0.62%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開低走，曾創1月19日以來高位，並補回當天出現之下跌裂口。恆指以陰燭「陀螺」收市，呈二連陰走勢，收市水平在10 SMA(約26722)之上。MACD熊差收窄；全日上升股份1077隻，下跌873隻，整體市況偏好。
　　媒體報道指阿里巴巴(09988)擬計劃推動旗下芯片業務「平頭哥(T-Head)半導體」上市，股價升2.245%。小米集團(01810)擬購回不超過25億港元的公司B類普通股。購回計劃將自1月23日起，持續至2026年股東周年大會前一日，股價升2.838%。泡泡瑪特(09992)旗下星星人情人節系列隱藏款炒高近7倍，而 「PUCKY敲敲系列」產品登上熱搜；股價升6.6%。 三者皆為帶動恆指向好的動力之一。
　　受美歐貿易局勢緊張及地緣政治風險上升影響，上周五美股三大指數個別發展，道指跌，標指及納指升。
　　夜期及ADR上升，料恆指或高開，阻力參考26750水平。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：天能動力(00819)、嘉利國際(01050)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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23/01/2026 09:10

MACD現背馳，市況未如指數強

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指高開165.45點，指數在首分鐘上試 26779.22點的全日高位後，走勢反覆回軟，至 10:31 跌至 26499.14點的全日低位後反彈，之後波幅收窄，主要在 26530 – 26640區間波動，全日高低住在開市約首小時出現，波幅 280.08點。恆指收報 26629.96點，升44.9點或0.17%，成交金額 2348.6億元。國指下跌 0.09%，恆科指升0.28%；三項指數個別發展，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開低走，收市水平失守10 SMA(約26672)，最終以陰燭「錘頭」收市。MACD熊差擴闊，與指數背馳。全日上升股份948隻，下跌962隻，整體市況略偏弱，未如指數般強。
　　近日在市場回購股份的泡泡瑪特(09992)，股價升5.967%，為最大升幅恆指成份股。香港地產股向好，九龍倉置業(01997)及新鴻基地產(00016)分別升 4.807%及3.63%，都為升幅較大的成份股。
　　內地媒體報道指理想汽車(02015)計劃實現40%的銷量增長，衝擊約55萬輛的銷售目標；股價升4.13%，為最大升幅恆科指成份股。百度(09888)正式發佈文心大模型5.0正式版， 股價升4.099%，為第2大升幅的恆科指成份股。
　　美國總統特朗普就收購格陵蘭問題收回對歐洲多國加徵關稅威脅，地緣政治緊張局勢緩和；美國去年第3季經濟按季增長年率向上修訂至4.4%，創兩年新高，10月及11月消費者開支穩健增長，均利好投資情緒。美股三大指數向好。
夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考 27000水平。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：信和置業(00083)、長實集團(01113)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

22/01/2026 08:49

美歐局勢緩和，恆指上望26700

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指低開90.47點，開市水平26397.04點為全日低位，指數反彈，至約10:22升至26565水平後回軟，軟至26420水平牛皮。午後指數波幅增加，在26450–26530水平爭持。指數在15時後抽高，至15:20升至26692.78點的全日高位後回軟，軟至26585水平靠穩，全日波幅295.74點。恆指收報26585.06點，升97.55點或0.37%，成交金額2504.51億元。國指及恆科指分別升0.31%及1.11%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指低開高走，曾升穿10 SMA(約26624)，惟收市時返回其下，最終以陽燭收市。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「穿腳破頭」的利好形態。MACD熊差擴闊，與指數背馳；全日上升股份993隻，下跌947隻，整體市況偏好。
　　恆科指共21隻成份股上升，其中華虹半導體(01347)升5.169%，為最大升幅成份股。同業中芯國際(00981)則升3.691%，為最大升幅恆指成份股。
　　安踏體育(02020)公佈2025年全年安踏品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得低單位數的正增長。FILA品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得中單位數的正增長。所有其他品牌產品的零售金額(按零售價值計算)與2024年相比取得45-50%的正增長。安踏體育跌4.179%，為最大跌幅恆指成份股。
　　美國總統特朗普表示，已經與北約就格陵蘭問題達成框架協議，下月將不會對歐洲8個國家加徵關稅。特朗普又表示不會以武力奪取格陵蘭島。美歐局勢緩和，投資市場氣氛改善，美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考26700水平。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：TCL電子(01070)、紫金黃金(02259)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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21/01/2026 09:03

恆指四連陰，華潤系向好

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開19點，早段略反彈，至9:48升至26638.55點的全日高位。然而，恆指其後隨A股急回，至10:26跌至26363.86點的全日低位後反彈，彈至26550水平後轉為牛皮偏好，並在13:51升至26630水平後再回軟，軟至26450水平靠穩，全日波幅274.69點。恆指收報26487.51點，跌76.39點或0.29%，成交金額2377.66億元。國指及恆科指分別跌0.43%及1.16%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾創1月13日以來低位，最終以陰燭「陀螺」收市，呈四連陰走勢。MACD由牛差轉熊差，釋出利淡信號。全日上升股份916隻，下跌988隻，整體市況偏弱。
　　近日在市場回購股份的泡泡瑪特(09992)升9.071%，為最大升幅恆指成份股。華潤系股份向好，華潤置地(01109)、華潤啤酒(00291)及華潤萬象生活(01209)分別升3.709%、3.267%及2.85%，皆是升幅較大的恆指成份股。
　　美國總統特朗普威脅對歐洲8個國家加徵關稅，直至達成收購格陵蘭協議為止，投資者擔心美國與歐洲諸國關係惡化，增加了避險情緒。美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌1.8%、2.1%及2.4%。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏淡，支持參考為20 SMA(約26285)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：華潤飲料(02460)、海爾智家(06690)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

20/01/2026 08:46

恆指早市冀向好，順豐同城(09699)估值吸引

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指低開203.36點，初段回軟，至09:37跌至26533.67點的全日低位後反彈。
　　國家統計局公布，初步核算，2025年國內生產總值140.19萬億元(人民幣•下同)，按年增長5%。12月，工業增加值增長5.2%，增速創3個月高位，並高於市場預期；社會消費品零售總額按年增0.9%，增速為3年最低水平，且略遜預期；去年全年固定資產投資跌3.8%，亦遜預期，並為1996年有歷史數據以來首現負。
　　恆指在10:15升至26715.58點的全日高位後回軟，軟至26570水平牛皮，全日波幅181.91點。恆指收報26563.9點，跌281.06點或1.05%，成交金額2256.89億元。國指及恆科指分別跌0.94%及1.24%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾創 1月13日以來低位，最終以陰燭「陀螺」收市，呈三連陰走勢，收市水平失守10 SMA(約26633)。MACD牛差收窄；全日上升股份762隻，下跌1175隻，整體市況偏弱，幸成交金額略收窄。
　　阿里巴巴(09988)及滙控(00005)分別跌3.49%及1.167%，為拖低指數的原因之一。
　　美股周一假期休市。歐洲股市受壓，美國總統特朗普威脅，下月起對歐洲8個國家加徵10%關稅，6月起提高至25%，直至美國獲准收購格陵蘭。
　　夜期上升，料恆指走勢向好，阻力參考26800水平。若未能上破，指數或在中午前調頭回軟。

股份推介
順豐同城 (09699)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　順豐同城(09699)的主要業務為於中國從事同城即時配送服務，為內地最大的第三方即配平台。集團作為第三方平台，透過承接全渠道訂單，去支援電商行業的發展。有機構研報指出，受益於淘寶閃購加速擴張及份額爭奪，順豐同城2025年日均單量預計增48%至1450萬件；多元化運力池與靈活調度能力，成為業務發展的重要因素，並支撐全場景滲透。在2026年元旦期間，集團日均單量增長55%，不但開局亮麗，而且更能承接去年的業務增長勢頭。
　　內地政府早前就外賣行業的「內捲」情況作出調查，並推動外賣平台依法合規經營、公平有序競爭，形成優質優價、良性競爭的市場秩序。相信這將有利於行業長遠發展，讓市場參與者能在健康的競爭環境下經營。
　　阿里巴巴(09988)及美團(03690)近日反彈，反映市場同樣相信平台商並非單純保持較高的補貼力度，而是會在補貼方向以至消費者體驗優化上，逐步從餐飲品類轉向零售品類與深耕高價值用戶，推動即時零售持續高景氣的情況。
　　隨着各大平台在監管推動下愈趨向公平競爭，商家們需要提供更多元化的服務，才能留住用戶。像順豐同城這種能滿足多元場景、滿足商家日益重視的消費者儀式感或消費體驗的獨立第三方定位的即時配送運力，將會長期受惠。
　　集團現時的以其現價市銷率0.51倍去計，與有平台屬性的美團比較，後者的市銷率1.48倍。這反映集團的估值相對較低，具備估值追落後的空間。綜合考慮其後續大有機會釋出營收以至盈利持續增長的正面信息，可考慮趁平台整固期逐步收集。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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19/01/2026 08:55

夜期ADR背馳，恆指冀技術反彈

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開171.23點，在首分鐘上試27176.31點的全日高位後，走勢急回，在10:17後軟至26800水平靠穩。指數在約11:13後再轉差，反覆偏軟，至15:38跌至26741.54點的全日低位後略反彈，全日波幅434.77點。恆指收報26844.96點，跌78.66點或0.29%，成交金額2550.79億元。國指及恆科指分別跌0.5%及0.11%；三項指數都下跌，以國指走勢較遜。
　　恆指高開低走，以陰燭收市。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「穿頭破腳」的利淡形態。MACD牛差收窄；全日上升股份896隻，下跌1044隻，整體市況偏弱。
　　藥明生物(02269)公布，獲其中一名主要股東WuXi Biologics Holdings Limited知會，擬配售1.5億股現有股份，配售價每股38.52元，較上日收市價折讓3.75%。藥明生物收報39.78元，守在配售價之上，跌幅0.6%。
　　小米(01810)及友邦(01299)分別跌2.007%及1.532%，是拖低指數的原因之一。泡泡瑪特(09992)下跌5.603%，為最大跌幅恆指成份股。
　　美股三大指數下跌。夜期下跌而ADR上升，兩者背馳。料恆指走勢偏好，阻力參考27000水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國三江化工(02198)、中核國際(02302)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。