今個聖誕，股市會否派禮物？

　　港股方面，筆者會以12月2日在《經濟通》的《選股情報》欄的評論作預測：

　　筆者昨日（12月1日）文，謂要守21958，文如下，「按波浪理論，如恒指有效跌穿21958，之後可見21711或更下。大摩計出，上證指數在3380左右，會有反覆，向淡的話，可回試3050。詳情請看筆者在《經濟日報》和《晴報》文。」

港股還望破阻力

　　之後如何，怕又要回到筆者10月27日文所言：

　　「昨日（26日）港股不升反跌，典型反高潮。但為何有反高潮？原因是人家減息關你鬼事。這是現實。後市還是要靠自己，先來三度防線：228/226/222。如能今日（27日）守230上，好友才可放心。」

　　昔日防線今成阻力，破了才望好，不然仍以反彈視之。

　　美股方面，就以CNBC報道來個綜合式演繹。

　　在過去25年，標普500在12月裏有80％會上升，升幅為1.78％。據統計，在12月裏，升得最多的是工業股，有84％時間會升，升幅為2.93％，而公用股則是第二升幅者，平均升幅為2.74％，零售股的升幅則中中哋，只得2％，最差的是科技股，只有52％的時間升，而平均升幅只為0.6％。

　　美股在12月除了升得多外，尚有個特性就是唔識跌，這是自1928年以來（共86年）的數據所示（圖一），今年美股份析者認為，一旦美儲局加息後，市場就會放下心頭石，開始炒估在2016年的股市盈利增長。

　　但今年是否可以歷史重演，12月再無誤地升？有一隻黑天鵝要留心。

留心美國的爆煲風險

　　在11月，標普有個信貸研究報告，謂一個違債（爆煲）的風險指數，擴大到20.1％，是自上次衰退以來的最高水平，在2009年9月，該指數是企23.5％，圖二顯示高息債券（俗稱Junk Bond垃圾債）已處於個下降軌，如降到爆煲，即違約賴債，便是雷曼或小雷曼的重演，這會對金融市場帶來甚麼的震盪？天曉得。

　　由1954年至1982年，以十年美國債息計美國是處過利息上升期，由1982年至今，則其息見回落，已見回至低於1954年水平，之後的，應是個利息上升周期。利息跌利股市，但當利息上升時，股市就應表現差了，只要將圖四反過來看便是。

　　12月會怎樣了？一句括之，歷史縱重複，怕不是個簡單重複。