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政經頑石不低頭
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15/09/2017

《金融時報》的五張圖

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    政經頑石不低頭

    本欄每日更新

  英國《金融時報》最近以五張圖論市,投資者可參考,其文章標題是︰Five markets charts that matter for investors。

 

  ⑴第一張(圖一)是布蘭特油與西德州油的價差,近日達到自2015年以來的最大差價,促成這個原因有幾個解釋。包括(i)油頁岩產多,美石油價升不了;(ii)打風,煉油廠不進油,故德州油價下跌,不過,這個油價差的趨勢是早早已形成,油價下跌反映經濟可能是需求不足。

 

 

  ⑵圖二是德國央行持債圖,可見德央行所持外債,多於外方投資者所持的德債,到有日(今年年尾,明年初?)德國退出QE時,會將這些債沽出?屆時會否產生震盪?

 

 

  ⑶圖三是比特幣走勢圖。像比特幣這類的泡沫式產品,在金融市場上並不是第一次見,所以其價格走勢,由不起眼到癲到爆煲,都有一定軌跡;今時可以是見頂回落的前夕,再湧多一次上去,跟著就會直插,是否如此,走著瞧。正是太陽底下無新事,老千手法都如此。

 

 

  ⑷QE之下使到利率走低,資金便湧去仍然有一點點利息的所謂高息產品,近年資金湧去新興市場去買債。今時市場追求的是6厘息的債,但其波動性就大,5厘息債少了1厘的收入,但波動性較少,但投資者就不喜,寧可為多了的那1厘息而冒較大風險,結果是如果一朝翻艇就冚包散,不過今時叫人保守是阻人發達嘛!無人願聽,到爆煲之時,要聽都遲。

 

 

  ⑸公司狂發債。

 

 

  圖五是美國公司發債圖,因為今時發債籌錢,成本較發股籌錢低,故不少美公司便發債來買回公司股票,托高股價,但這能真使「盈利」增長?到有日債息上升,投資者棄債時,就會加速這個債市的下滑,會怎樣了?有人謂好擔心,有人謂我走咗貨啦!無論如何,這五張圖是教一些嚴謹的投資者心煩的。

 

轉載自: 晴報

 

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