03/07/2012
歐債放水沖喜之後
歐盟峰會在最後關頭達成妥協,同意讓救市機制直接「放水」給西班牙的銀行,令到西班牙債務問題初見轉機,銀行債與主權債可能不再繼續惡性循環。環球股市聞訊上周五大夾淡倉,歐元、貴金屬和石油等也趁機反彈,總之,遲來的淡友一頸血。
周日深夜,西班牙大勝意大利4比0再奪歐國盃,是6年來連續第三次成為國際大賽冠軍,雄辯地證明他們是當今足球霸主,民眾熱烈舉祝,應該有利於由消費帶動經濟了吧?但sorry,周一公布的歐元區失業率升至11.1%,西班牙在全歐洲「排第一」,高至24.6%,即每四個便有一個失業,可能只好喝多一兩罐啤酒。
不過,西班牙股市與其他歐股一樣,周一仍有餘勇續升,懶理日本股市擔心由於小澤一郎「又作反」可能要提早大選,也懶理美國製造業採購經理指數進入「收縮範圍」。
有認為今次歐盟峰會的成果,係德國默克爾總理被逼讓步,一些評論甚至把德國隊在歐國盃出局相提並論,認為德國「雙失」難再獨大,但政經與足球是兩回事,德國股市近日也是大升特升,並沒有「跑輸」。
臨時妥協應要求
默克爾也並非一味退讓,她沒有同意發行歐洲共同債券,這符合德國的利益,同時,各方也同意各國銀行業要由中央加強監管,標誌著歐元區若不散夥,便得如德國所倡議的進一步走向政經聯合,而不能僅是單一貨幣。
不過,今次也只是順應市場要求的臨時妥協,如何落實各項條款仍是漫漫長路。我雖是樂觀派,也認為勿以為歐債已有解決方案。我想,任何硬撐問題銀行的手段,只是頭痛醫頭腳痛醫腳,為政治家們賺取時間。
歐美眾多銀行的市帳率低於一,說明了它們已失去投資者信心,個別得以繼續生存,只因獲官方機構持續「放水」,政客們擔心火燒連橫船,不敢讓市場汰弱留強。他們盼望挨到下一輪經濟好景,才讓無得救的喪屍銀行(ZOMBIE BANKS)了斷。
但從另一個角度來看,09年至10年的復甦並不堅實,一個主要原因就是喪屍銀行充斥歐美,令到金融海嘯的後遺症不斷發病,歐債危機一浪接一浪。
歐債難過日日過
我相信當政者仍有能力透過干預來治標,令到大淡友們的預言一再落空,有時甚至令到市場覺得充滿希望。但過了一輪,新問題又會出現,例如,繼塞浦路斯之後,還有多少個歐洲國家會由於銀行出事而向歐盟中央或IMF求救?
我認為,歐洲最重要仍是節流,解決大花筒惡疾,即厲行大夥早已同意的財赤標準,不少人說,歐洲國家一向稅高,出事的是政府、大銀行、大企業,為何要普羅大眾承擔?這有道理,但問題是,大眾喜歡的政府往往是減稅,增加公共開支,最低工資訂得愈高愈好,基本工時減到愈短愈妙。結果,國家的競爭力不斷倒退,差不多只有回歸保守經濟打破大鍋飯的德國,競爭力才可企於較高水平。
歐債日日難過日日過,若手上的投資物品大幅反彈,宜局部套利,有餬不吃罪大惡極!
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