• |
  • 極速報價
  • |
  • etnet專輯
    etnet專輯
  • 會員
  • 產品服務 / 串流版
  • 設定
過往專欄
國金與投資
教材攻略。學得要精趣味投資法暢所欲妍HR唔易做辦公室政治論盡中港台時事要聞圖窮秘現中環人金錢世界呈分試 你要知小事大意義全城聚焦點政•漫料理NatFix我家私房菜素心Cook心理攻防戰綠路閑人好書看多點Pris形象教室形象UP!保哥快趣煮Green Monday看透生死親子語我要初創政策.正察跳躍中國時空筆記留心站財玄廣進點歷史看真點時勢造網紅Online有話兒DR-Max 一點就明Bella vita 美好生活iMoney 熱點Talk Of The Town活得健康點親子芬享不藥而癒人生燦爛點凱文隨筆尋寶島盛衰關鍵國金與投資留給囝囝IC理財打工秘笈樂活人生SME 解密「港」創業‧談管理心靈加油站「男」言之隱滾蛋吧,腫瘤花生味辦公室健康透視抗癌煮意知‧解醫學創業兵團匯對達人容我細說言歸政傳政經頑石不低頭為理發聲郎旋風薰香療法男士診症室抵玩自助遊句句有骨星座命理念力•氣功手機應用tips睛益求精嚴浩 LIKE!見微知著跟著陶冬找美食數碼潮人廣告有晴踏出退休第一步識食•惜食有種CEO叫做莊潮爆網事羅湖橋兩邊娛樂酷辣辣思歪思正十萬八千里樂本健‧教室特首選舉趣食60秒入廚101觀自然•觀香港有種生活政本清源心筆在妍維基解碼IT戰國誌煮酒論政今日趣聞馬壇.誌趣星期二周融愛瘋Apps美美道來大國崛起智醒日誌@中小企「營」刃而解Smart Buying甜品工房Education Calculator家事法庭升學信箱新手媽媽怪獸父母營營樂樂親子專題財富非常道謝國忠看勢獨唱團京城近觀原來如此乾坤挪移街坊食神Keyman森巴舞睇波LU文化導遊精神解碼抗癌兵團有營生活吾道崢廣見聞名家名畫商務英語型品薈我心中的米芝蓮歐洲直擊旅途中食得喜Leadership Coaching一哥教攝影心晴百態乳你同行專科專論人愛衣裝Word Discovery科技趨勢愛情故事投資達人政治擂台藝術投資秘笈抗癌點滴寵物情緣淘寶lization電影一線網絡鬼故主.管微博一分鐘管理娛樂有理進攻SAT古今名錶政‧經‧女人The Beauty Factor議會內外石油戰爭男女情色談金說匯風水環境學細味建築Green Hong Kong星光伴我行我吃過的米芝蓮A+孩子上海觀察京城札記鐵娘駕到食客三千創富新思維海外升學信箱Today's Web藝術投資世界在讀什麼-雷美華潮得起Business English飛越地球村紅酒情報職場物語股場琦手鑽石媒人Mei Ling好愛情‧壞愛情性治療師手記名牌女王嶺南人語醫美正當時黃金時代醫美正當時一份好工美麗不妥協上班纏下班逅

09/07/2015

希臘拒歐!中港股災!怎麼辦?

  • 收藏文章
  • 曾廣標

    曾廣標

    曾廣標(Peter)為香港著名的國際問題專家和財經評論員,是跨媒體傳媒人,在電子傳媒、網上媒體、報章雜誌均擁有專欄。他從事新聞工作20多年,除任職本港傳媒之外,亦曾在德國新聞社任特派員。

    他曾撰寫多本有關投資和國際時局專著,包括《價值投資實戰》、《發掘超值股》、《香港股票投資指南》、《集郵投資手冊》及《第三次印支戰爭》等。

    Peter畢業於九龍華仁書院及浸會書院,並曾到各地遊學,近年跟隨商品大王羅傑斯學習價值投資法。2004年當選九龍華仁書院80周年80位最佳師生之一。

    國金與投資

    本欄每周四更新

  環球股市近期持續下跌,歐洲主要是由於希臘六成選民在公民投票中反對債權人的援助方案,使希臘脫歐的可能性大增,而中國雖然「暴力救市」,但即時收效不大,內地股市持續下跌,間接導致港股進一步受壓,也出現股災。美股亦難獨善其身,在中歐的利淡消息影響下繼續調整。

 

歐股仍屬於有秩序調整

 

  跌夠沒有?這是最熱門的話題。市場的情緒仍然差劣,似是愈跌愈有,不過,當四方八面都是壞消息時,唯一的好消息可能是股價已過份平宜,優質股票將流入強者手上。然而,若股價雖跌估值仍偏高,則可能是低處未算低。

 

  美歐近年的牛市主要是依靠超低息政策,使廉價的資金源源流入股市,令到股市可以企於較高的市盈率。近期由於恐懼美國加息,美股老牛已有點兒力不從心,但歐央行開始量化寬鬆,弱歐元令歐洲主要股市早前保持在高位。今次希臘危機,令到德國和法國等主要股指,從高位回落了約一成左右,跌幅只略高於美股,反映出雖然市場焦點集中於希臘危機,但歐股只是有秩序的下跌。

 

希債危機損股市 心理大於實質

 

  希臘只是小型的經濟體,欠債雖達到三、四千億元,但債權人主要是國際貨幣基金會IMF,歐央行及德國等大國,對歐洲私營銀行的影響很有限。因此,無論局勢如何發展,短期內對歐洲股市的心理影響遠遠大於實質。當然,長線而言,若希臘不能和債權人達成共識,意味著歐洲一體化進程倒退,更可能會釀成骨牌效應,而歐元區是全球主要經濟實體之一,若惡化,不僅可能令歐股轉勢,也會影響全球經濟和股市。

 

小齊也明白 要面對現實

 

  希臘年青激進總理齊普拉斯近日表面上意氣風氣,但其實他內心虛怯,公投豪賭只是暫勝一回合。他知道希臘短期內若脫歐,他領導的政府也難以管治下去,因此,他仍尋求妥協,會賴在歐元區和歐盟不走,至少要求仍給予希臘銀行資金度日。

 

  平情而論,希臘人認為苦日子不能再過下去也是可以理解的,重整債務後,希臘經濟無大起色,債權人反而要求進一步勒緊褲帶,對於以往過慣不交稅很早便退休的希臘人來說,實在無法再忍受,這是極左的非主流的小齊得以上台當總理的基本原因,而公投結果顯示(無論選民是否被誤導),大多數人要求改變,在這方面,小齊反而較懂得面對現實。

 

借錢先救國際銀行 民眾忿怒有理

 

  希臘人的不滿也不是沒有道理,由IMF牽頭的拯救計劃,先是救助在希臘出事的國際銀行,讓他們可以安然脫身,而希臘人卻要長期吃苦頭,甚至看不到出路。這種情緒在葡西等南歐豬國,也有同感,這是08年金融海嘯的後遺症,救活的主要只是金融市場,而並非普羅大眾!

 

削希臘債務 德國人不接受

 

  然而,對政客來說,脫歐只是拉票手段,上台之後,小齊也知道威脅脫歐只是用來討價還價,若真正脫歐,政府恐怕即時「露底」,根本不能管治下去。

 

  在希臘最大的債權國德國,民意則一面倒拒絕向希臘讓步,減債等於由德國納稅人埋單,默克爾也要看選民面色。

 

奧巴馬發功 不僅是「吹水」

 

  真正可扮演角色的是奧巴馬,美國大選年臨近,奧巴馬擔心歐洲出事會拖累美國經濟,而希臘政府也可能投向同屬東正教的俄羅斯,到時被逼要在希臘搞軍事政變,也會損害美國民主黨人連任總統的機會。

 

  因此,奧巴馬今次力圖排難解紛。「吹水」一向是奧巴馬的本領,他已多次與歐洲各領袖及小齊通電話,力促妥協。但今次可能不會再是「做便有心無力」。

 

延長還款期 妥協唯一機會

 

  美國在IMF有最大的話語權。希臘要求削減債務,債權人當然難以接受,但若大幅延長還款期,卻有異曲同功之妙,這樣,希臘人會明白到在勒緊褲帶之餘,還是有經濟復甦的希望。我認為,由IMF帶頭安排延長還款期,是唯一的妥協機會。

 

  美國的財赤已累積到天文學數字,兩大黨也要自動「封頂」,但美國印債?長命債長命還,很多外國已上了賊船,變成大到不能倒,而在超級財赤下,聯儲局還可以繼續印銀紙,金融海嘯後,美國民眾不需要勒緊褲帶,儘管救市的好處也是由金融界佔盡先機,普羅百姓的情況不見有大的改善。

 

中國牛狂奔 異化為傻熊

 

  中國當局本來想借助股市的回升來搞活資本主場,及加速與國際金融市場接軌,然而,欲速則不達,貪婪的新股民在升市後期才大量進場,不少人還想透過借錢炒股來改變命運,不少股票的股價短期內翻了幾番,但卻缺乏實質支持,於是各路醒目大戶,包括「主要股東和高管」以至「國家隊投資機構」,均紛紛趁高沽貨套利,而當局想去槓桿,加速了大市爆煲,投機份子借助已獲准的沽空工具造淡,以至狂牛急速異化為傻熊,股價愈跌愈有。

 

救市指引:「能買不能賣」

 

  李克強外訪回國,決定強力救市,出動所有可用的有形之手來托市,除了不斷組織新的入市兵團之外,更以「能買不能賣」作為當前股市的指導思想,然而,在人心虛怯下,一時之間卻未能托住股市。股民仍爭相出貨,救市看似失敗。

 

  由於內地有跌停板制度,加上很多上市公司主動停牌,令到股民無法套現,部分便在「自由市場」的香港賣股票,而香港股民見到內地救市無效,也出現恐慌性拋售,出現一日曾暴跌2000點的股災場面,大中小股都面目全非。

 

克強未敗 資金充裕買藍籌

 

  然而,救市是否已失敗呢,我認為不是,組團入市需要時間,斬倉潮還需時完成,因此,短期內好似「無料到」。然而,中國權重藍籌股的市盈率已回落至12倍左右,大多有股息支持,因此動用社保基本和退休基金入市,風險也很有限。

 

  股價最終要反映企業盈利,內地上市企業將宣布中期業績,至今,預喜的巨企遠多於預憂,證明中國藍籌股有投資價值,至於中型股和小型股,則要看個別企業的業績了,若整體仍偏高,例如「神創板」市盈率百倍,則就只能各安天命了。

 

港股變回平宜 顯投資價值

 

  因此,只要救市戰線不要拉得太長,加上要求公司回購及有股東爭持,上證指數相信可在3000點樓上穩定下來,及改為區間上落。至於港股,藍籌的平均市盈率已低於10倍,不少中小企有盈利和股息支持,只要內地股市回穩,港股亦反彈可期,無需悲觀!

 

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【你點睇?】當局料聖誕新年期間逾1300萬人次出入境,較去年同期大增。你對本港聖誕新年市道是否有信心?會否出境旅遊?► 立即投票

我要回應

版主留言

放大顯示
師傅靈靈法
最緊要健康
精選文章
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ