13/10/2016
超低息時代必將告一段落
環球金融市場近期持續反覆,影響著投資者情緒的變數有增無減,各類金融投資項目的價格,經常大上大落。
特朗普嚴重侮辱女性的聲帶曝光,令他的選情急轉直下,共和黨高層也想跳水離船,有民調謂希拉莉已領先逾10個百分點,而在第二場總統選舉辯論,逾半人認為希拉莉再次勝出。
大口普臨完蛋 待阿桑奇救助
不過,特朗普的「死黨」阿桑奇,則已預言在大選前會繼續爆內幕,其中不少是涉及希拉莉的醜聞。儘管主流傳媒淡化有關對希拉莉的種種指控,但阿桑奇仍強調有足夠「堅料」把希拉莉趕落台。
克太一生人在陰謀中打滾,還有甚麼不可告人的秘密未曝光很難說,現時距離大選還有差不多4個星期,因此勿預期希拉莉一定勝出。
新總統新政 先苦後甜不利美股
對華爾街人士來說,希拉莉當然大大的好過特朗普,但大戶也知道,任何新人繼任總統初期,都會採取先苦後甜的政策。因此,就算希拉莉勝出,對美國股市也不是很大的好消息,只是lesser evil而已。
近期地緣政治的最大變化,是一眾產油國面對美國政局混亂,突然要齊心保價,令到油價重上50美元,而石油輸出國組織傳出的評估,是當稍後正式達成限產減產保價之後,油價可望在明年重上60美元云云。
油國反美情緒增 減產托價機會大
初時,分析員對於減產保價的協議很懷疑,普遍認為產油國各懷鬼胎,協議到頭來很難落實,不出幾個月,便會有互相指控下無疾而終。
不過,形勢的發展似乎與過去不同,沙特阿拉伯願意減產換取伊朗不再增產,似已成為雙方共識,主因很可能是美國國會推翻奧巴馬的否決,堅持讓受害國民可以起訴沙特阿拉伯政府,理由是911恐怖襲擊大部分的參與者都是沙特阿拉伯人。
美國議員們的戮力演出,很可能與競選連任有關,兩大黨大部分議員,都需要猶太游說團的支持。但美國一旦批准興訟,若受害者勝出美國法庭裁定要賠巨款,對沙特政府將會很不利。因此,沙特決心聯手各方先把油價推高,而伊朗和俄羅斯這兩個美國宿敵,也樂享其成。
油價顯著回升 惹來通脹惡獸
當美國期油也回升上50美元,意味著沽空者一度紛紛平倉,但油價升上這個水平後,至少也要暫時透氣,待油組有正式的協議。若果在進入冬季之後油價進一步上升,將令美國物價要再面對通脹惡獸。
聯儲局高層近期放出更多鷹派言論,個別甚至預期緩慢加息將會結束。現時,無論期貨利率走勢以至評論員的言論,大多數認為12月加息將無可避免,而明年和後年的加息的次數很可能會增加。
明後年美加息次數 料會增加
股市升上歷史新高,但很多美國人對現狀仍不滿,其中一個原因是被超低息「打劫」,若沒有買股票而是存錢在銀行,實際上是財富不斷貶值。在大選年,利率政策不宜真正改動,因此,儲局對加息的預期完全不兌現,根本就不想加,但到新總統上場,利率宜回到較為正常的水平,這應已是全球央行的共識。因此,歐央行和日本央行在進一步推行負利率時也有所收歛。
美息回升至3厘 還是合理低水平
不過,美息就算逐步回升至3厘,其實也是一個較低的水平,但唯有如此,資產價格才不會被曲解,最終引來另一次金融風暴。因此,無論誰當總統,都會希望在首兩年實現這個指標,那怕經濟出現稍為向下行,也要先解決結構式的危機。
大戶增持美元 卻拋售美債
在這種形勢下,就算不計油價回升的因素,美國在大選後逐步加息應屬必然,因此,各大央行以至大戶,近月都紛紛拋售預期價格會下跌的美國長債,及轉為持有美元現金,以便日後可以買回有較高收益的美國債券。這種情況令到近期環球股市再感受到沽售壓力,更多資金轉為持有強勢貨幣,即是正準備加息的美元。連帶金價近期也出現較大幅回吐。
中港第四季股市仍可看好
內地A股受外圍的影響較少,除非是特朗普爆冷全球股市大跌。近期,中國經濟數據轉平穩,第四季更有信心打壓部分城市樓市過熱。內地民間的投資項目一向不多,部分資金會趁深港通稍後開通轉投股市。
港股當然是深港通的受惠者,但早前恆指反彈至24000點,亦引來獲利回吐,美國加息可能加速,對香港房地產不是好消息,這也會遏抑港股,然而也要留意,「樂觀估計」也只是到2018年底息口接近3厘,即仍是低息時代,而香港房地產早在去年底開始調整,今年處於健康的整固期,明年就算回吐,樓價看來也只會回落約5巴仙左右;因此,硬著陸的機會微。
面對息口回升的新趨勢,我對港股仍很有信心,主要是估值偏低及深港通可望在年底前開通。
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