14/12/2010
市場的指揮棒握在政府手裏
還有不到兩周的時間,普世歡騰的聖誕節及新的一年即將來臨。走在中環商業區擁擠的街道上,節日的裝飾一點都不缺,但覺人們的面上總有些心事,可能是股市的表現在年底前不能有所突破吧?
內地新公布的消費物價指數是5﹒1%,較上一個月份的4﹒4%為高,整個CPI的走勢是向上的。就像一位北京市民在新聞節目中所說的一樣,不管政府怎樣的設法,老百姓是實實在在的感受到通脹的壓力,貨幣的購買力不斷在貶值。市場早前已作出了調整,因為通脹的壓力增加,人民銀行加息的機會便愈大。這次CPI超過了5%,是市場預期的上限,可是在公布數據的前一天,人民銀行宣布調了銀行存款準備金率半個百分點,再一次抽走了大概3000億元人民幣的流動資金,如果接連加息,市場的情緒會變得很負面。
剛過去的周末,加息的傳聞沒有實現,今天內地的股市和恒生指數都從低位反彈,上證綜合指數的升幅更接近3%,大家在鬆一口氣之餘,也盤算著人民銀行的貨幣政策是留有餘地的,市場的氣氛轉好了一些,只要加息的步伐不會太急,市場便有空間去緩解一些壓力,甚至有些分析員認為加息是既成的事實,遲加不如早加,早些清除不確定的因素,投資者的焦點便可以集中在一些正面的因素上,這點也是市場內主流的想法。
今天跟幾位客戶敍餐,大家不約而同談到明年業務的發展。客戶從事實業,生產基地在內地,現時接單倒不是最困難的,只要生產設備足夠,多大的訂單也有機會拿到,最大的問題是找不到工人,而且他們預見明年春節後的情況更壞,就算聘請工人的事情能夠解決,工資的增幅也會很高,總結一句,生意難做。倒不如拿些資本去投資金融資產,回報可能更高。我不忘加上一句,風險是要注意的。
我的看法是生意難做年年做,我們從事金融的,也是這個情況。現時全球的市場環境是大政府、小市場,基本的考慮不外乎是美國聯儲局的QE2能否見效,有沒有QE3或QE4等,歐洲央行是否口硬心軟,在緊急關頭便會出手解決面臨債務危機的國家金融機構,內地的緊縮貨幣政策會運行多久,通脹的問題可否降溫。以上所述的全是政策的影響,投資者要麼是相信共同的利益會驅使各國合作,解決難題,貨幣政策的力量足以支持金融資產價格在水平線上前進,如果你的答案是否定的,那便做個保本的投資者。
明年,一如以往,跟著政府的政策而行事。
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