上周穆迪評級機構將愛爾蘭的信貸評級連降五級，由ＡＡ２大幅下調至Ｂａａ，前景為負面。自年初爆發歐洲債務危機以來，類似的行動一點都不陌生，而且評級機構的行動往往較市場的反應慢了幾拍，大家應該有充足的心理準備。實情是大部分人士的反應像成績不太好的學生，自己知道考試的成績在那一個水平，卻又存在僥倖的心理，期望會過關。當成績表真的不如理想時，難免感到沮喪。

 

　　現時市場的情緒跟以上所述的情況極為相似，每當評級機構預警某一個主權國家或發債體將會面對評級下調的風險時，市場的反應一般不會太大，但當評級被公告下調時，負面情緒則會較大。進入２０１１年，大家都預期西班牙、意大利等南歐國家的信貸評級極有可能被調低，前景一點也不樂觀。這個歐洲債務的計時炸彈，沒有被拆除，投資者冒著汗的看著計時器在逐格的運行，市場的情緒受到很大的牽制。

 

　　我們中國人相信瑞雪兆豐年，現時歐洲大部分地區都受到大雪和溫度急降的影響，各類交通運輸嚴重受阻，這場大雪是否好兆頭，機會是一半一半。歐洲在年中為了挽救希臘的債務問題和防止骨牌效應，已推出了７５００億歐元的穩定金融措施，但市場情緒沒有真的穩定下來，最主要原因是德國作為歐洲最有實力的國家，其態度不夠堅定，而且常常和其他成員國唱反調，這種態度是最大的不穩定因素。任何拯救方案缺少了德國的參與和支持，投資者的信心必然大打折扣，這是市場最擔心的事情。

 

　　德國剛剛表明了不支持發行歐洲主權債券，南歐諸國的資金成本不能降低，西班牙最近發行的長年期債券便遇到了甚差的反應，如果這種情況繼續下去，壓力便積累到歐盟和ＩＭＦ的頭上，因為這些歐洲國家會倚賴歐洲的穩定金融基金作為融資的主要途徑。

 

　　現在市場觀望的氣氛非常濃厚，成交量也萎縮了不少。香港恒生指數較其他市場的跌幅大，很多投資者認為有些過分，或假了一點。我看是受到地緣性政治風險所累，南韓和北韓局勢依然緊張，如果南韓和美國的聯合軍事演習真的招徠了北韓的火炮還擊，情況會急轉直下，中國和俄羅斯紛紛發表了要求雙方克制的公告，顯得事不尋常，資金唯有減持以對沖風險，香港是區內集結最多資金的市場，也是最方便套現的市場，因此跌幅較其他地區為大。

 

 

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