23/09/2024
上盼兩萬
上周五(20日),恒指收萬八點上,後續可望多少?筆者估是兩萬。
恒指今年每次黎明,又被烏雲蓋日,8月底,8月期指一度升穿萬八。9月2日筆者有文《漸入好景》(圖一),但恒指旋即被打殘,回見萬七,今次又會否又再烏雲蓋日?筆者是看好死硬派,認為港股黑夜已過,可再見黎明。
換成分股,是左升右降格,是股票換班。今時減息,可帶動活水流入,金融市場是有水升水,無水散水,活水多了,便有上升的動力。
美國減息,不是第一次,以前美息減如何帶動活水?
2007至2008年、2019至2020年的美減息周期中,香港銀行同業結餘均明顯上升,從最低的不足100億港元,升至最高時的逾4000億港元(圖二),銀行水浸自然會放鬆借貸,會減存款利息,趕錢出街,亦會減貸款利息,吸引投資/投機者借錢。港銀行間的同業拆息(HIBOR)亦會回落(圖三及圖四)。
雖然今時港人已不熱衷於買樓,但在供樓者,是有望HIBOR的回落,而稍減供樓負擔,有利市面消費,這個由減息帶來活水去刺激港經濟的過程,不會是立桿見影的,可能要6個月才見出效果,這個「6個月」是據過往的觀察而來。有先觸覺的投資/投機者,則不會等6個月,而是會搶前跑步入市,所以就有了上周三(18日)美國剛宣布減美息,而翌日周四(19日)港股便立上升。
港元跟美元在聯匯制度下,美息與港息是有同方向的走勢,儘管步幅未必一樣,但方向則趨同。美聯儲局減二分之一厘,在9月19日(即美息宣布減的翌日)金管局便宣布下調貼現窗基本利率二分之一厘,滙豐銀行亦宣布將港元最優惠貸款利率下調25點子至5.625厘,是2019年以來首次下調。
如美息下調,而港息不下調,將會帶來投資/投機者沽美元買港元來套利,港元需求多了,一達港元7.75的強方保證時,金管局必然要沽港元買美元,市面上港元便會多了,這就是活水的泉源。
美國一減息,市場預期是個減息周期之始。到今年年底至明年中,尚可以有四分之三厘至一厘的減幅,此即港息亦要同步減,而活水亦將陸續多,市面港元水多了,總有利港經濟,今時想借錢的人或許因目前港經濟的低迷而畏首畏尾不肯借,但已有按揭或借貸的個人、企業,應可在這次減息潮中,減輕了付息的負擔,由捱兩餸飯,可以奢侈吓去嘆三餸飯。
減息可以怎指揮了資金的流向?
我輩散戶,袋中錢計數是以萬、百萬、千萬計,但富貴人家或大基金,其「金山」是以十億、百億、千億計(以十億起步是今時億元已不可稱富)。百分之一厘(即1點子)的收益差距,已是小數怕「大」計,更不要論是減25點子(四分之一厘),50點子(二分之一厘),100點子(一厘)的氫彈級撼動。
如果未來數月,美息真會再減四分之三厘以至一厘以上,持大資產者一見減息巨輪滾來,能不立時將資金挪至仍有高息的資產以避難?古人重九登高以避疫,跟今時大資金要搶高收益資產以避低息巨輪,是一脈同源:避難。
對持大資金者言,今次美息減二分之一厘是第一響,之後仍有N響,怎逃命?
今時10年美債息3.75厘,A股(以滬深300指數計)息3.1厘,港地產租金回報率2%至3%,恒生指數回報率約4.6%。
10年美債息在未來一年,由於美息會減關係,可能會低於3%,於是有、有、有、有、有錢佬會點走,不也明乎?
筆者一直提議投資者,要留意3.5厘息以上的股票,看來講到口水乾都要講。
黎明前夕心情好,
上盼兩萬更歡欣。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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